近期，由于国际市场中众多液化气交易用CP价格作为基准价，CP价格涨跌直接关系到采购价格和影响市场心态，因此被市场广泛关注。

　　“因当前PDH装置占LPG下游消费比重逐渐上升，使得盘面价格走势与外盘丙丁烷价格走势更为紧密。” 国泰君安期货能源研究员李雪晨表示，中东是全球最主要LPG出口地区之一，沙特阿美是中东地区重要生产商，其发布的CP价格对现货贸易企业，PDH企业采购以及国内PG盘面走势均有重要影响。

　　采访中，期货日报记者了解到，6月26日，7月CP价格再度下调出台，仍然大幅低于市场预期,不管是从情绪上还是进口成本方面均对盘面形成利空。

　　数据显示，7月沙特CP公布，丙烷400美元/吨，较上月下调50美元/吨；丁烷375美元/吨，较上月下调65美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷3614元/吨左右，丁烷3289元/吨左右。（备注：丙烷、丁烷折合人民币价格均不含码头操作费）。

　　“这一跌幅超出前期预期，6月、7月两次沙特CP超预期走跌，对国内液化气市场情绪和信心影响均较为明显，尤其以进口为主的华南和华东市场。”隆众资讯分析师表示，以贸易为主的华南地区，进口商采用CP定价较大，成本价格的下行会拉低市场心理价位。

　　据南华期货能化分析师刘顺昌介绍，此前市场预期7月CP丙烷在425美元/吨附近，实际公布结果400美元/吨。7月CP不及预期，延续此前持续下调的趋势，LPG市场情绪和信心依旧低迷。

　　“7月CP继续下调且不及预期，意味着LPG市场下行趋势持续，市场信心依旧脆弱。沙特CP连续不及预期可能与近期油价偏弱及中东LPG持续高出口有关。”刘顺昌说。

　　据他介绍，昨日CP公布后，短期价格小幅反弹，可能与市场短期买货节奏有关，原因在于400美元/吨的CP丙烷折合到岸成本3620元/吨附近，PP价格6950元/吨附近，PDH利润回升至800元/吨，PDH利润走高刺激部分采购商进入现货市场买货。然而整体来看，油价振荡回落、LPG海外供应宽松、沙特CP持续回落、美国丙烷持续超预期累库等因素使LPG价格的下行趋势持续。

　　“CP价格的下调出台也可以再度反应出中东地区整体供应仍然较为宽松，且库存压力可能仍然较高。”李雪晨表示，自5月沙特内部裂解装置检修导致自用减少开始，中东地区出口就维持在高位，国内库存压力偏大。虽然6月中东地区出口出现下滑，但可以看出来，中东地区的库存压力仍在，供应端短期内仍然较为充足，7月装船也未见异常。

　　“7月CP出台价格继续低于预期，侧面反映出市场供需面疲软情况依然严峻。”金联创液化气分析师赵卓表示。

　　在刘顺昌看来，目前海外供应端宽松在持续。其中，中东出口维持高位，船期数据显示6月出口425万吨；伊朗在4月和5月出口近90万吨；美国高出口仍在持续，6月出口502万吨。中东和美国继续维持高出口，LPG供应宽松。

　　EIA在6月美国丙烷平衡表中，上调年内产量和出口预期，丙烷消费继续偏弱，大幅继续上调年内库存预期。“至9月丙烷库存预期9640万桶，上月预期为9210万桶。至6月16日当周，美国丙烷库存周度+149万桶，丙火烷超预期累库后处于往年同期最高水平。”刘顺昌说。

　　“从需求端来看，PDH装置盈利持续改善，但开工率回升至8成上方后，继续回升空间有限，上周PDH开工率-4.1%至79%，PDH对价格的支撑边际减弱。由于5月国内宏观经济数据不及预期，一季度后经济增长动能继续减弱，燃烧需求仍处季节性淡季，边际减弱。”刘顺昌说。

　　记者了解到，6月CP价超预期下跌，成本线跌破4000元/吨关口。作为进口集中地的华南市场受冲击明显，进入6月华南液化气销售价格迅速进入“3”字头。

　　“7月CP继续大幅下滑，对市场心态来说是一个明显的负面影响，叠加本来需求就不旺盛的夏季，因此销售价格或难以上行。不过，从另外一个角度看，进口成本下滑对深加工企业是利好，对于深加工企业来说或有利于利润提高。”赵卓说。

　　在市场人士看来，国际价格走势对端午节后LPG价格指引尤为重要。目前看来，端午节后的一小波节后补货已经完成，目前7月CP价格公布大幅下滑对市场心态起到负面作用。

　　“目前国际市场就依然是供大于求的状态，不过随着三季度后期和四季度需求的提高，国际市场供需面疲软的状态会有所改善。另外，液化气深加工特别是PDH新装置的上线也会给国际液化气市场需求带来正面拉动作用。”赵卓表示，短期来看，夏季市场整体供需面依然相对疲软，随着秋冬季节到来市场需求会有所好转，PDH深加工依然是进口需求主力，但与此同时，新建PDH装置较多导致聚丙烯市场供应过剩也是一个问题。

　　在李雪晨看来，国内供需端端午节期间已有所改善。其中，6月上旬，进口到船始终维持高位，使得港口库存压力较大。6月下旬，港口到船有明显放缓迹象，且炼厂供应也出现下滑，供应端有所好转。

　　“但由于需求端仍然处于季节性低位，预计端午节期间现货的小幅回弹趋势无法持续，现货价格预计仍然将维持弱势。”李雪晨称。

　　刘顺昌认为，当前主导LPG走势的关键是中东美国高出口，海外供应宽松，尽管PDH开工率提升至区间高位，但对LPG价格的拉动力度有限。“叠加原油振荡回落、LPG消费季节性淡季、现货价格持续回落等因素，LPG价格的下行趋势在持续。”刘顺昌称。

　　从盘面来看，当前盘面小幅贴水现货，但临近9月仓单集中注销，当前基差仍然相对较高，盘面仍有下行空间。且临近9月仓单集中注销，仓单压力将逐步显现。

　　“若后期仍有仓单出现，可能对盘面形成更大压力。”李雪晨表示，在当前进口成本下滑以及仓单方面的压力带来的多重利空下，预计后期盘面下方仍有空间，LPG走势依旧偏弱。

（文章来源：期货日报）