金融期权基础知识之金融期权交易：期权合约的内容
（一）期权合约
1.期权合约的含义
期权合约，是指由交易所统一制定的，规定买方有权在将来特定时间以特定价格买进（或卖出）相关商品（现货和期货合约）的一种标准化合约。它是进行期权交易的合约单，是一种标准化的合约。
从合约的内容来看，主要的条款包括：对标的物的描述、交割方式、履约价格、权利期间的长短。与期货交易不同的是，期权交易不仅有场内交易市场，而且还有庞大的场外交易市场。场内交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。需要说明的是，在场外交易的合约的签订都是参照场内期权合约签订而进行的。
以下介绍的内容，主要是标准化的场内期权合约的相关内容。
2.期权合约的构成要素期权合约主要由以下要素组成：
（1）期权的买方和卖方
期权的买方。它是指在支付权利金后，获得了买进（或卖出）某种商品权利的一方。也称为期权的多头。
期权的卖方。它是指在获得权利金后，出售权利的一方（即无选择权的一方）。也称为期权的空头。
（2）履约价格
履约价格（ExercisePriceorStrikingPrice）又称敲定价格、执行价格、协定价格，是指事先规定的标的物的买进（或卖出）价格，也是期权的买方行使权利时的价格。这个价格一旦敲定，在期权有效期限内，无论标的物的实际市场价格如何变化（即上涨或下跌），只要买方要求执行（买进或卖出）权利，卖方就必须以此执行价格履行义务（卖出或买进合约中约定的标的物）。如果买方在到期前的任何时候放弃权利，则不会发生合约中规定的买卖行为，该执行价格也就自动失去意义。
（3）权利金
权利金（也称为期权费、期权价格），是指买方为获得未来某一权利（买进权利或卖出权利）而向期权的卖出方支付的资金数额。它是标准化期权合约中的**变量。对期权的卖方来说，它是卖出权利应该得到的报酬，权利金归卖方所有，不予退还。卖方可立即得到这笔权利金收人。但卖方会面临一定的市场风险，即无论市场上期权合约标的物的价格如何变动，卖方都必须做好履约的准备。权利金对买方来说，是其获得权利而可能遭受损失的高限度。权利金的终确定，必须经过买卖双方的经纪人在交易所通过公开竞价才能形成。
（4）期权交易的地点
标准化的期权合约一般在专门的期权交易所内进行。但由于现代期权发展历史短，种类繁多，一些期货交易所、商品交易所、证券交易所，也会附设期权交易场所来从事标准化期权合约的交易。场外非标准化期权合约，则一般由银行或一些投资公司安排交易地点、也可由交易双方商定交易地点。
（5）合约到期日和合约有效期限
合约到期日，是指允许得到权利的一方可以执行权利的后日期。在以期货
合约为标的物的期权交易中，后交易日，一般是在相关期货合约交割日期之前一个月的某一时间。这是为了让期权卖方在买方行使权利时‘，能够为履行义务而对买人（或卖出）的相关期货合约，还有一定的时间在期货市场上进行反向交易来对冲平仓;使期权卖方有机会来避免他不愿或（不准备）进行实物交割局面的出现。合约有效期限，是指自期权合约签订生效之日起至期权合约到期日止的这
―段时间。在期权交易所内，期权合约的有效期限是标准化的，分3个周期，每个周期的起止月份均予固定，从而形成一个循环。
在芝加哥期权交易所，1个周期的起止月份如下：
周期I:1月、4月、7月、10月。
周期D:2月、5月、8月、10月。
周_期?：3月、6月、9月、12月。
当一份合约的期满月到来时，周期中的另一个月便替补进来。例如，1月份的期权到期时，10月便是9月到期期权的替补月份，从而将周期I连续循环下去。交易所设计和采用3个周期的目的在于，将到期日分布开来，避免所有的期权在同一天（或同一月份）到期。
（6）合约商品数量及合约格式
合约商品的数量因地而异，如在费城交易所，1份加拿大元合约为50000加元;但在芝加哥期权交易所，1份加拿大元合约为100000加元。对于同一个交易所来说，合约商品数量一旦确定，便不会轻易更改。
合约格式一般规定合约的交易单位、小变动价位、每日价格篼波动幅度、合约月份、后交易日、交割方式等。
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