金融期货市场的类型和组织结构

一、 金融期货市场的基本类型

大致而言,金融期货市场可分为如下两种类型:

一种是专门为开展金融期货交易而设立的专业性的金融期货市场。如伦敦国际金融期货交易所、新加坡金融期货交易所等;

另一种是传统的原有的(商品)期货市场(或证券市场)。因这些市场开设金融期货交易业务而形成了金融期货市场。这种市场并非专门从事金融期货交易,而是同时兼有普通商品期货交易和证券现货交易的综合性市场,如美国的芝加哥期货交易所、日本的东京证券交易等。

二、 金融期货市场的组织结构

期货市场的组织结构,也称为期货市场的参与者。一般地说,一个完整的金融期货市场都是由如下4个部分构成的:金融期货交易所;结算所;经纪商(或经纪人);交易者。

(一) 金融期货交易所

交易所是整个金融期货市场的核心。所谓金融期货交易所,是指专门为金融期货交易提供交易场所和所需各种设施;并制定和执行金融期货交易的规章制度;组织和管理金融期货交易活动的一个组织机构。交易所本身并不参与金融期货的交易,也并不以盈利为目的。

(二) 结算所

结算所通常被称为“清算所”,它可以是交易所所属的一个部门,也可以是与交易所无隶属关系的一个*立的机构。

在期货交易中,结算所起着非常特殊的作用。它除了“办理日常清算”和“监管实物交割”等业务之外,还充当买卖双方的中间人。也就是说,在期货交易中,结算所是所有买者的卖者,也是所有卖者的买者。所以,交易双方都不必知道实际上的交易对方是谁,也可不通过实际上的交易对方而对冲自己的金融期货部位。

(三) 经纪商或经纪人

交易所一般实行会员制度,只有交易所的会员才能直接进场从事交易,而非会员的交易者只能委托属于交易所会员的经纪商(或经纪人)参与金融期货的交易。

交易所的会员有两种:一种是自营商(Dealers);另一种是经纪商(Brokers)。经纪商不同于自营商,他本身并不买卖金融期货合约,而只是接受非会员(客户)的委托,代替他们在交易所从事金融期货交易,并从客户那里收取佣金以作为其收人。因此,可以说经纪商(或经纪人)是连结交易所与非会员之间的桥梁。只有通过他们的活动,金融期货交易才能顺利地进行。

一般地说,一个合格的经纪商(或经纪人)必须具有坚实的财力、良好的信誉、扎实的专业知识以及丰富的交易经验。所以,经纪商(或经纪人)一般都要经过严格的考试和周密的审核。

(四) 交易者

金融期货市场的交易者大致可分为三类:一是套期保值者(Hedgers);二是套利者(Arbitrageurs);三是投机者(Speculators)。套期保值者,是指通过金融期货交易来规避各种金融现货交易风险的交易者,他们是金融期货市场的主要参与者;套利者,是指那些利用同种金融期货合约在不同市场之间、不同交割月之间,或同一市场、同一交割月的不同金融期货合约之间暂时不合理的价格关系,通过同时的买进和卖出以赚取价差收益的交易者;投机者,则是根据他们对金融期货价格的预测,通过低价买进、高价卖出以获取差价收益的交易者。大多数人把套利者和投机者合称为投机套利者(或投机者)。

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大致而言,金融期货市场可分为如下两种类型:

一种是专门为开展金融期货交易而设立的专业性的金融期货市场。如伦敦国际金融期货交易所、新加坡金融期货交易所等;

另一种是传统的原有的(商品)期货市场(或证券市场)。因这些市场开设金融期货交易业务而形成了金融期货市场。这种市场并非专门从事金融期货交易,而是同时兼有普通商品期货交易和证券现货交易的综合性市场,如美国的芝加哥期货交易所、日本的东京证券交易等。

二、 金融期货市场的组织结构

期货市场的组织结构,也称为期货市场的参与者。一般地说,一个完整的金融期货市场都是由如下4个部分构成的:金融期货交易所;结算所;经纪商(或经纪人);交易者。

(一) 金融期货交易所

交易所是整个金融期货市场的核心。所谓金融期货交易所,是指专门为金融期货交易提供交易场所和所需各种设施;并制定和执行金融期货交易的规章制度;组织和管理金融期货交易活动的一个组织机构。交易所本身并不参与金融期货的交易,也并不以盈利为目的。

(二) 结算所

结算所通常被称为“清算所”,它可以是交易所所属的一个部门,也可以是与交易所无隶属关系的一个*立的机构。

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在期货交易中,结算所起着非常特殊的作用。它除了“办理日常清算”和“监管实物交割”等业务之外,还充当买卖双方的中间人。也就是说,在期货交易中,结算所是所有买者的卖者,也是所有卖者的买者。所以,交易双方都不必知道实际上的交易对方是谁,也可不通过实际上的交易对方而对冲自己的金融期货部位。

(三) 经纪商或经纪人

交易所一般实行会员制度,只有交易所的会员才能直接进场从事交易,而非会员的交易者只能委托属于交易所会员的经纪商(或经纪人)参与金融期货的交易。

交易所的会员有两种:一种是自营商(Dealers);另一种是经纪商(Brokers)。经纪商不同于自营商,他本身并不买卖金融期货合约,而只是接受非会员(客户)的委托,代替他们在交易所从事金融期货交易,并从客户那里收取佣金以作为其收人。因此,可以说经纪商(或经纪人)是连结交易所与非会员之间的桥梁。只有通过他们的活动,金融期货交易才能顺利地进行。

一般地说,一个合格的经纪商(或经纪人)必须具有坚实的财力、良好的信誉、扎实的专业知识以及丰富的交易经验。所以,经纪商(或经纪人)一般都要经过严格的考试和周密的审核。

(四) 交易者

金融期货市场的交易者大致可分为三类:一是套期保值者(Hedgers);二是套利者(Arbitrageurs);三是投机者(Speculators)。套期保值者,是指通过金融期货交易来规避各种金融现货交易风险的交易者,他们是金融期货市场的主要参与者;套利者,是指那些利用同种金融期货合约在不同市场之间、不同交割月之间,或同一市场、同一交割月的不同金融期货合约之间暂时不合理的价格关系,通过同时的买进和卖出以赚取价差收益的交易者;投机者,则是根据他们对金融期货价格的预测,通过低价买进、高价卖出以获取差价收益的交易者。大多数人把套利者和投机者合称为投机套利者(或投机者)。

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