近日煤炭走势偏强，后市黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　国投安信期货：铁矿短期震荡为主

　　铁矿全国港口库存周度增加，继续保持累库状态，其中贸易商库存增加明显。目前钢厂方面在低库存的状态下存在一定补库需求，但由于限产依然严格，全国高炉陆续有检修关停的情况，预计低需求下补库难有持续性。此外近期宏观数据较差，市场对于终端需求仍不乐观。我们认为铁矿短期震荡为主。

　　光大期货：铁矿石供需格局持续宽松 矿价仍会承压下行

　　总的来说，目前铁矿石供应端澳洲发运量较上月有所增加，但仍低于去年同期，巴西发运稳步增加，到港量保持中高水平，供应端还是比较充足的。而需求端海外需求持续回落，国内需求受到限产、压产政策的影响，铁水产量持续下降。钢厂维持低库存状态，也基本按需采购为主。港口库存延续累库走势，压港船舶数处于高位水平，港口隐性库存与显性库存均较充足，铁矿石基本面是供需进一步宽松的格局。

　　展望9月份，海外供应端预计力拓与淡水河谷发运将会有所增量，BHP9月将进行港口检修或将影响部分发运量，到港量维持中高水平。需求端来看，目前各地压产、限产政策逐步落地，在之前的基础上多家钢企发布9月停产检修计划，需求预期会维持当前的低位水平。铁矿石的供需仍会保持宽松态势，供应的稳增与压港的进一步缓解补充进口量，港口库存也将进一步累库。但随着疫情的稳定和“金九银十”传统旺季到来，下游钢材的需求预计将会有所增加，支撑铁矿石的需求，叠加钢厂库存处于低位，国庆节前或有刚需补库需求。预计9月份价格在将会在钢材需求改善和国庆节前补库的刺激下跟着成材价格有所反弹。但长期来看，在压产的政策背景下，铁矿石供需格局持续宽松，矿价仍会承压下行。

　　大越期货：预计短期内焦炭或将继续偏强运行

　　焦企生产成本居高不下，被动限产预期逐渐增强，加之钢厂近期对焦炭多积极采购，焦炭供需紧张局面或进一步加剧，预计短期内焦炭或将继续偏强运行。焦炭2201:多单持有，止损3300。

　　美尔雅期货：钢材供需缺口缩小 热卷盘面拉涨

　　近期黑色板块波动较大，螺纹产量继续上升，热卷产量继续下降。螺、卷表需均环比回升，但同比仍处于偏低水平。螺、卷整体去库，整体去库幅度有加速。但是整体市场仍然呈现供需双弱的格局，在许久季节性明显好转前，钢价或继续震荡调整。

　　弘业期货：双焦现货供应偏紧 盘面高位偏强震荡

　　各地仍受安全、环保及双控等因素影响，产量整体依旧偏低，且近期主产地煤矿开启大排查整治活动，焦煤市场供应或进一步收紧，支撑部分煤种价格再创新高，国家执行保供稳价政策，且部分焦煤价格上调幅度已超出预期，市场恐高情绪增加，焦煤调价节奏有所放缓。下游焦钢企业对原料煤采购积极性不减，部分供应紧张的煤种，焦企补库仍显困难。蒙煤主要通关口岸近期通关车辆维持在100车以上，且近期运费上调，贸易商报价继续上涨。

　　中钢期货：限产预期扰动加剧 焦价第9轮提涨陆续落地

　　整体来看，近期焦化以及钢铁市场均有限产消息的影响，但焦煤价格大幅拉涨，继续推动焦价上行。目前，政策上已出现对煤价施压的迹象，谨防期价回落风险。近期关注焦化环保限产以及各地粗钢产量压减政策落实情况。

　　操作提示：持续关注做多焦化盘面利润机会。

　　风险提示：焦炭新产能加速释放，扭转供需偏紧格局(下行)；焦煤供应偏紧趋势改变(下行)。

　　华泰期货：双焦持续暴涨 短期难以止沸

　　受安监、能耗双控、疫情等种种原因，双焦供给难补，短期维持强势不变。恐高谈反转，为时尚早，超大贴水不建议去建空单博取回调。重点关注粗钢逐步深度压减的程度，以及动力煤增供政策是否能带来配煤供给增加，中蒙外交取得新的进展以及集装箱煤有效提高日通车水平，或许能边际改善供给。

　　瑞达期货：热轧卷板操作上建议回调择机做多 注意建仓节奏及风险控制

　　上周热轧卷板期价震荡上行，周一到周四陷入区间宽幅整理，由于第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，叠加东北及广西再传限产消息对钢价极成支撑，但8月PMI数据差于预期市场情绪受挫。周五期价则强势拉涨，因本周热卷周度产量继续回落，同时厂内及社会库存均下滑。随着检修钢厂攀升，钢厂高炉开工率不产能利用率或将继续维持低位对热卷期现货价格极成支撑。操作上建议，回调择机做多，注意建仓节奏及风险控制。

　　南华期货：铁矿关注双节前补库节奏

　　周五青岛港PB粉报价1026元/湿吨涨6。目前铁水产量短期趋稳，但后续部分地区有限产加严可能，刚性需求始终拖累预期，疏港连续维持平稳状态，叠加钢厂库存处于低位回落，钢厂在双节前仍有一定补库预期在。供给方面整体中性水平，澳洲主流矿山发往中国比例均有所提升；巴西发运量阶段性回落，预计下半年无论是主流矿还是非主流矿均有一定幅度增产。到港水平正常，压港释放下港口整体偏松，铁矿供需格局相对宽松。结构性方面，PB 溢价短期或保持韧性。总体上铁矿石基本面进一步宽松，下半年在限产执行严格的情况下，预计价格依旧延续偏弱运行走势， 短期内关注钢材端淡旺季转换节奏。

　　中州期货：煤焦基本面偏强 但需警惕政策风险

　　主要逻辑：

　　1、山西焦煤煤矿发生事故，市场预计安全检查后期趋严，产地供给释放有限。临汾因胶轮车运输中造成一人伤亡的事故煤矿，目前已经停产整顿，该煤矿主产优质低硫瘦煤(S0.5 G55-60)，年核定产能为600万吨，主要流向为周边焦企以及各大国有钢厂。因资源紧张，煤矿瘦煤9月初公路价格上调300元/吨至承兑价2910元/吨，停产短期将一步加剧区域内紧张局面。因煤矿停产时间不定，暂不能评估具体影响。

　　2、山东焦企限产趋严，焦炭供给减少，需求持续，现货第九轮提涨落地。山东区域供应收紧明显，进一步加剧了焦炭偏紧供需格局，同时考虑煤价仍呈上涨态势，焦企利润继续被大幅挤压，部分焦企预计近日继续提涨第九轮，且第九轮提涨幅度变为200元/吨，目前看钢厂整体焦炭库存仍在下降，对焦价的议价能力较弱，焦炭市场延续走强表现。

　　3、国家政策、发改委等打压、交易所干预、多地钢厂限产政策出台原料需求走弱等因素影响，盘面煤焦受情绪影响价格短期或宽幅震荡。

　　市场研判：震荡偏强操作。