金源期货：钢厂采购回升，焦炭震荡走势【逢高做空】

　　周一焦炭期货2309合约震荡回落，早盘低开偏弱走势，夜盘震荡，收2045.5。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1880元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，下游高炉开工稳定，上周铁水产量小幅回升，表需平稳。上周247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点，日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。供给端，全国平均吨焦盈利40 (+39) 元/吨，利润回升，当前焦企开工保持正常水平，出货积极，焦企开工微降，焦炭产量平稳。上周独立焦企产能利用率为75.2%，环比增加0.6%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.4万吨，钢企日均产量47万吨，环比持平。焦炭库存，上周独立焦化企业库存80.3万吨，减少2.2万吨，钢企602.8万吨，减少7万吨，北方四港198.5万吨，减少1万吨，全样本焦炭总库存904万吨，减少12万吨。近期下游铁水产量小幅回升，补库增加，焦企库存下降。

　　整体上，政策预期回升，市场情绪企稳。下游钢厂开工平稳，上周铁水产量小增，焦炭表需尚可。焦企利润回升，产量稳定。短期宏观提振市场情绪好转，期价震荡反弹，不过中期偏空格局难改。

　　操作建议：逢高做空。

　　华泰期货：黑色整体下跌，双焦同步下行【偏空头】

　　焦炭方面：昨日焦炭2309合约跟随钢材震荡下行，盘面收于2022元/吨，跌幅2.62%。供应方面，随着钢厂利润有所好转，下游钢厂对焦炭采购有所增加，另外投机需求则也有显著的提高。因此焦企开工稳定出货积极，焦炭供给整体稳定;需求方面，随着钢厂利润的快速修复，部分低库存钢厂采购增加，但由于近期受钢材淡季影响，钢厂仍以刚需补库为主;港口方面，当前青岛和日照两港运行较为稳定，波动幅度不大。长期来看，焦炭价格重心趋势下移需时刻关注钢材的消费表现及压产政策落地情况。

　　焦煤方面： 昨日焦煤2309合约下跌后再度反弹，盘面收于1277.5元/吨，跌幅0.89%。供应方面，汾渭统计山西吕梁涉及停产的6座煤矿中已有一座复工，其余后期则会陆续复产。近期蒙煤通关车辆维持在900车以上，供应逐步改善;需求方面，受钢材近期上涨影响，焦煤情绪则也随之修复，且多地价格出现企稳回升现象。但长期来看，供应逐渐的宽松，且后期钢材的压产政策可能随时落地，以及后期面临传统淡季，因此后期心态仍有悲观情绪。

　　策略方面：焦炭低位震荡；焦煤低位震荡。

　　关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

　　新湖期货：终端利润尚可，打压放缓，等待矛盾累积【观望】

　　昨日盘面弱震荡运行，建材成交一般，政策压力下早盘铁矿多头阶段性撤退，黑色系整体转弱，夜盘转震荡，港口准一报1870 (-30) ，投机转观望，港口无成交。基本面终端表需一般，焦炭周度数据维持小幅去库，焦企产量小幅反弹，铁水高位持稳，汾渭口径碳元素偏平衡，钢联口径略走扩，整体矛盾不大。现货10轮降后暂稳，焦煤价格弱稳。钢厂利润良好，铁水预计维持高位，焦企提产意愿弱，短期供需维持平衡，现货弱稳。后续博弈点关注实际刺激政策强度与中旬开始淡季是否压制成材需求带动铁水下移。盘面预计偏震荡运行，建议观望或少量试空。

　　昨日盘面弱震荡运行，建材成交一般，政策压力下早盘铁矿多头阶段性撤退，黑色系整体转弱，夜盘转震荡，港口准一报1870 (-30)，投机转观望，港口无成交。终端需求表现一般，周度焦煤库存数据钢联口径维持小幅去库汾渭口径小幅累库，结构上焦钢企补库阶段性结束，碳元素去库继续收窄，整体偏平衡。供给小幅抬升，刚性供需或维持小幅偏松状态，采销供需维持宽松，继续压制价格，不过钢厂利润修复下，相较前期打压态度放缓。后续博弈点仍在于成材淡季需求表现与刺激政策强度。短线盘面预计跟随黑色板块偏震荡运行，观望为主或少量试空，关注淡季表需表现。

　　中泰期货：钢材按需采购为主煤焦震荡整理【观望】

　　12日炼焦煤市场稳中偏弱运行。现山西昌梁柳林低硫主焦煤1620元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1350元吨，港口俄罗斯K4主焦煤1470元/吨。12日焦炭市场稳中偏弱运行。山西地区主流市场准一级湿熄治金焦报价1680-1800元/吨；准一级干熄治金焦报价1960-1990元/吨；一级湿熄治金焦报价1750-1850元/吨；一级干熄治金焦报价2000-2100元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2100-2160元/吨，出厂现汇含税。

　　焦煤：煤矿多维持正常开工，部分煤矿受安全检查限产影响，产能尚未恢复。蒙煤进口通关数量维持高位，焦煤供应总体偏宽松。线上竞拍成交尚可，成交价格小幅波动。目前焦企采购原料煤态度谨慎，仍采取低库存策略，以按需采购为主。

　　焦炭：目前焦企仍处在盈利状态，生产基本维持稳定，出货情况尚可，厂内焦炭库存下降。近期铁水产量回升，但后期仍有下降空间，同时钢材需求或将进入淡季，钢价仍旧疲弱，钢厂对于原料的采购保持谨慎态度。

　　短期来看，煤焦供给保持稳定，同时铁水产量高位回落，并且后期仍有下降空间，而钢厂原料仍以按需采购为主，需求支撑力度降低。近期黑色期货价格整体反弹，预计短期煤焦价格或以震荡整理为主。策略方面，焦炭和焦煤2309合约下行趋势尚未结束，短期或震荡整理，建议观望为主。

　　南华期货：焦炭短期高抛低吸为主，考虑场外固定赔付看跌期权结构【偏空头】

　　短期高抛低吸为主，可以考虑入场场外固定赔付看跌期权结构。焦炭上周反弹力度强于焦煤，一方面有钢厂库存可用天数快速下降，另一方面今年废钢供应偏紧叠加部分钢种需求超预期带动铁水产量高位维持。但是后期终端需求仍有走弱趋势，铁水产量将进入下行周期。焦炭供应端弹性弱于需求端，钢厂焦化产量有望季节性下降，但独立焦化产量预计在化产利润支撑下依然能够维持，需求下降速度有可能超过供应下降速度，中期偏空看待。

　　南华期货：焦煤减仓反弹，阶段性高抛低吸【震荡操作】

　　高抛低吸为主，可以考虑入场场外固定赔付看跌期权结构。焦煤处在前期供应增量利空充分交易后的阶段，估值上基本合理，进一步下跌需要更大的宏观预期真伪来带动负反馈，夏季煤炭旺季来临，动力煤下跌趋势存在但是速度会有所减缓，动力煤的下跌修复了焦煤的相对低估状态。供应端，煤矿端存在一定的顶仓减产现象，吕梁部分煤矿减产、但在夏季保供延续下减产有限，需求端，贸易商情绪转好，流拍率有所降低，但是独立焦化与钢厂焦化维持刚需补库，真实需求释放有限。

　　光大期货：短期焦炭盘面将呈反复震荡走势【横盘震荡】

　　昨日焦炭盘面震荡下跌，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为2022元/吨，较上一交易日收盘价格下跌54.5元/吨，跌幅为2.62%，持仓减少948手。港口现货暂稳运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格1880元/吨。焦企生产较为稳定，整体看库存压力暂不明显。下游钢厂盈利能力转好，部分低库存钢厂补库积极性稍有提升，铁水产量维持高位。预计短期焦炭盘面将呈反复震荡走势。

　　国投安信期货：边际变化虽存但难言扭转，焦煤暂时按震荡偏弱对待【偏空头】

　　焦煤主力合约小幅震荡，日内涨幅逾1%。国投安信期货表示，近日蒙煤通关恢复至千车附近，对主焦煤现货价格继续形成拖累去，但整体焦煤竞拍成交情况有好转。蒙煤三季度长协价格预计小幅下移，对焦煤期价仍有直接拖累。国内焦煤矿销售好转，出现小幅提产。焦煤趋势性向下趋势难直接言底，边际变化虽存但难言扭转，盘面估值受蒙煤预期拖累进一步下移但波动加剧，暂时按震荡偏弱对待。

（文章来源：财联社）