今天下午的市场走得有些意外！
午后，外围A50期指突然直线拉升，涨幅一度超过1%。汽车产业链、无人驾驶、酿酒、教育等方向涨幅居前，两市上涨个股一度接近2900只。那么，究竟发生了什么？
从市场上的信息来看，目前至少出现了六大积极信号。一是人民币汇率出现一些积极信号，二是库存周期底部渐行渐近，南华商品指数出现上涨；三是经济的微观层面出现了积极信号，同比亦可能出现超预期数据；四是地缘政治、中美外交等层面皆出现积极信号；五是市场有所缩量，呈现底部特征；六是国内政策预期强烈，降息预期日渐强烈。
本周，市场将迎来第一个最重磅的预期兑现期，那就是MLF下调。目前，市场对这个利率的下调抱有非常高的期待。随后，更是对5年期LPR的下调倾注了比较大的预期。那么，在此背景之下，A股市场是否会迎来大转机呢？
A50午后惊现猛拉
今天午后，A50突然直线猛拉，该指数一度上涨超过1%。受此提振，A股各大指数亦悉数翻红。从A50的K线结构来看，亦出现较为明显的企稳趋势。而从市场结构来看，中小盘个股今天明显较强，而稳大盘、稳指数的红利板块、大盘蓝筹股今天明显走弱，这意味着今日盘面的不确定性降低，风险偏好较高。
从市场传闻来看，今天午后再度传出1万亿特别国债的消息可能是刺激A50狂拉的主要原因，不过这一消息未被证实。然而，最重要的原因可能还与六大积极信号有关。
首先，从人民币汇率来看，今天依然处于贬值趋势当中，但人民币中间价高于上一交易日人民币的收盘价，若后续持续这个状态，甚至这种价差逐渐拉大，那就意味着央行对人民币贬值的容忍态度已经发生了变化。
其次，南华商品指数自今年4月中旬起持续下降，5月下跌4.07%，但继上周触底回升后本周再上涨至2246.04，基本恢复至4月底水平。中信建投认为，国内商品价格持续下行的担忧基本缓解，接下来能否持续回升将是观察库存周期切换迹象的关键。
第三，经济的微观层面出现了一些积极信号。从深圳的情况来看，最近每天早上月亮湾大道和盐田港附近高速的货柜车密度有较为明显的提升。此外，5月，中国快递发展指数同比提升37.8%，中国中小企业发展指数高于2022年同期水平；二季度以来，“挖掘机指数”表现活跃，作为观察固定资产投资等变化的微观指标，三一重工基于树根互联工业互联网平台打造的“挖掘机指数”显示，4月全国工程机械平均开工率为64.69%，高于一季度11.55个百分点，基础设施建设开工率呈现回升向好的发展态势。管理层更是直言，二季度的经济数据可能会比较强劲。
第四，地缘方面出现了积极信号。今天午后，据《新西兰先驱报》等多家外媒报道，新西兰总理克里斯·希普金斯12日宣布，他将于6月底率领一支贸易代表团访问中国。此次访华将是新西兰总理自2019年以来首次对中国进行访问。
第五，5月下旬以来两市股票单周交易额开始呈现底部反弹态势，但上周股票交易量再次回落，相较于前一周明显缩量。5月初A股换手率居于高位，随着市场大幅调整，A股出现快速缩量，换手率跌至1%以下，缩量幅度较明显。上周A股换手率继续维持低位波动，周内一度跌至0.6%附近。中信建投认为，这表明市场悲观情绪逐步化解。
第六，国内的政策利好预期逐渐强烈。中信证券明明认为，未来几个月降息的概率较大，最早6月15日MLF（中期借贷便利）利率存在下调5个至10个基点的可能性。若MLF利率下调，7天期逆回购利率以及1年期、5年期以上LPR（贷款市场报价利率）也将同步跟随。最近一段时间，银行已经纷纷下调了存款利率。
市场能否迎来转机？
那么，市场是否能迎来真正的转机？目前，影响市场的变量主要来自几个方面：一是地方债，二是房地产，三是地缘。分析人士认为，站在目前这个时点，也许不应该悲观。目前这个市场应该已经在较大程度上反映了上述变量的悲观预期。而另一方面，国内政策上已经开始发力。
中信建投指出，5月各项经济数据不及预期推高了市场对内需刺激政策的预期，国家与地方近期也陆续出台多项政策加以回应：5月19日国务院常务会议提出加快建设全国统一大市场，有助于刺激市场经济发展；6月2日国常会明确“延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策”，有望刺激新能源汽车消费；深圳等地亦积极出台政策支持人工智能发展。若政策端持续发力，有望为后市反弹提供动能。
另一方面，从A股的股息率与国债收益率和存款利率比较来看，银行股5%以上的股息率相对于2.7%左右的10年期国债收益率，以及日渐下调的存款利率，目前A股市场的估值已经处于明显低估的水平。在这个时候，市场反攻往往只需要一个触发点。
（文章来源：证券时报）
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