今日国内上期所有色金属全线飘红，铜、铝、铅、锌最高涨幅皆超3%。其中沪铜涨幅一度逼近4%，主力合约2101最高触及57790元/吨，刷新逾七年最高位，截止15:00收盘，沪铜主力涨3.72%至57680元/吨。但2012和2101两个近期合约双双减仓超1万手。如何看待本轮铜为代表的有色金属行情？沪铜后期行情将如何变动？上海金属网邀请国投安信研究院首席有色分析师车红云、五矿经易期货有色金属研究员吴坤金、方正中期期货有色及贵金属组研究员刘崇娜、中信建投期货有色研究员张维鑫，分享一下他们的观点。
国投安信研究院首席有色分析师车红云：
本轮铜为代表的有色金属价格上涨受到宏观面和基本面的支持。宏观上面，疫苗将要面世，市场预期全球经济将摆脱疫情影响恢复到正常增长轨道，再加上对美联储的政策宽松仍有预期，这些成为周期类商品价格大幅上涨的主因。从基本面上看，中国国内库存处于历史低位，现货供应紧张，现货升水居高不下，再加上国内消费行业在年底表现很好，供应紧张成为铜价上涨的最大动力。
对于沪铜后市，我们还是需要关注以上两方面因素的变化。从铜市来看，前期铜市最大的矛盾问题是国内库存处于历史低位，进口的铜都流入上海保税库，今天铜价大幅上涨，进口窗口扩大，可见国内价格上涨的积极性更强，我们关注保税区的铜能否进入国内市场。从铜价上看，我们认为近期铜价上涨过快，后续出现调整的可能性增加。
五矿经易期货有色金属研究员吴坤金：
我们认为本轮有色金属上涨行情的驱动首先来自美元走弱和海外经济复苏预期，近期拜登选票获胜和疫苗好消息频传强化了这种预期；其次，来自有色金属需求端的改善，疫情造成海外订单向国内转移和国内经济自身恢复共同促进了需求端的改善，且改善程度好于预期；最后，有色金属供应端弹性较低也是本轮价格大涨的重要驱动。以铜为例，即便铜价快速上涨，但废铜供应增量释放依然有限，海外铜矿供应也还处于疫情后的生产恢复期，铜价对短期供应刺激作用有限，加之进口盈利未扩大，导致国内铜库存持续下降，价格持续走强。
对于后期的铜行情，我们倾向于认为在需求未见明显下滑、进口报关数量未大增、国内铜库存未止跌和现货升水未明显回落的背景下，铜价上涨趋势将延续，同时宏观节奏也支持铜价偏强的走势。而一旦以上因素发生转变，则铜价快速上涨趋势的终结概率也更大。
方正中期期货有色及贵金属组研究员刘崇娜：
近期以铜为代表的有色金属集体走强，快速突破多个阻力位，宏观利好消息提供主要上行动能。疫苗频传利好消息，市场不仅对疫情忧虑大大降低，且对经济复苏及通胀回升预期浓厚；美国大选落定，未出现大逆转行情，全球最大自贸协定签署，贸易及政治风险均有所降低。我们看到避险资产美元、黄金价格大幅下滑，市场风险偏好高涨，资金向受益于经济复苏的板块流动，为铜价上行提供主要动能。供需方面有小幅支撑，但非主要上行动能。铜矿供应缓慢恢复，电解铜产量年末保持高位。下游消费好于此前预期，国内库存连续下降，上期所库存已不足10万吨，LME库存也呈现回落趋势。保税区库存虽仍处于高位，但进口电解铜窗口打开，报关料增多进而带动库存回落。技术上，目前看沪铜有效突破56000、伦铜突破7500阻力位，则可能进一步加速上行，沪铜下一阻力位60000，伦铜8000。
中信建投期货有色研究员张维鑫：
本轮有色金属行情既有意外，也是意料之中。时间节点上，11月16日突然的突破早于我们的预期。原本预计会在12月份或明年初，待市场的不确定性进一步消除后，铜价才能启动新一轮上涨。就上涨而言，在全球经济复苏，新一轮上行周期启动在即，全球低实际利率，美元存在长期贬值趋势的综合背景下，是意料之中的事情。并且，目前市场上已经存在或者未来可能出现的因素中，利多占据主流，所以有色金属的强势行情有望得到延续。
对于未来的行情，月内初步看到58000-60000元/吨之间。我们认为本次突破的保守结果是价格运行中枢的上移，回调则至多到56000元/吨水平。对于明年的观点，认为铜价会突破60000元/吨，但最终能到多高的程度，还要取决于需求的释放情况，需要走一步看一步。
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