广发期货：宏观风险扰动持续油价持续走跌【逢低做多】

　　海外银行业动荡再度引发市场避险情绪升温，恐慌指数上涨，风险资产价格再度走跌，宏观因素再度扰动市场。原油基本面预期向好，5月OPEC+环比减产近100万桶/天，需求端欧美逐渐步入出行旺季，成品油需求将有所支撑，此外五一假期的到来将带动一波汽油和航煤需求的增量，EIA库存显示原油和汽油去库，传递出基本面边际利好的改善。油价在宏观避险情绪扰动下波动进一步放大，警惕宏观风险恶化情况下油价进一步走跌的可能性，建议暂时观望，关注右侧逢低做多的机会。

　　山金期货：建议期货持仓逐渐调整为期权持仓控制风险【观望】

　　隔夜原油再次大幅下跌，或仍源于美国银行业危机再次发酵且目前应对措施缺位，以及美国债务上限问题使得市场不确定性增加，向后看，供需方面进入5月后有偏紧预期，OPEC+减产面临兑现、传统旺季可能启动，次行三行合约有利多基础，留意美国为控制通胀可能出台反制措施，短线宏观不确定性仍可能继续交易，可考虑通过VIX指数对冲，盘面看短线有概率处于短线超跌状态，前期重要支撑被下破，中期油价有强势基础但盘面明显偏弱，中期行情谨慎对待，宽跨头寸可考虑移仓，短线追空注意止盈或浮盈择机转向看跌或垂差头寸。SC仓单余1301.4万桶，短线Sc主力支撑参考527附，阻力参考542附近，国内长假临近，建议期货持仓逐渐调整为期权持仓控制风险。

　　建信期货 ：预计油价偏弱震荡为主【偏空头】

　　市场再度担忧美股欧金融机构风险事件，隔夜油价承压回落。

　　美联储强硬表态使得市场部分计价6月再度加息25bp，宏观面利空对油价仍有影响。供需方面，3大机构基本都在4月报中上调了俄罗斯原油供应预期，其中EIA以及IEA上调幅度接近30万桶日，而需求端，在经济前景不明朗的背景下，IEA将全年原油需求下调了10万桶日，平衡表来看，在俄罗斯供应以及需求同步调整后，OPEC+减产的利多程度被部分对冲，但下半年仍大概率能够实现去库。

　　短期来看，宏观利空升级，叠加市场对需求仍有担忧，预计油价偏弱震荡为主。

　　华泰期货 ：EIA数据偏利多，但油价表现仍旧疲软【偏空头】

　　昨日EIA公布库存数据，其中原油库存降幅超预期，但去库力度略小于API，数据分享来看，原油产量环比回落10万桶/日，原油净进口下降16万桶/日，炼厂开工率小幅回升，而从汽油数据来看，产量环比增加55万桶/日，库存环比下降240万桶，汽油表需增加近100万桶/日，本周EIA数据整体偏利多，尤其利好汽油裂解，但油价昨日表现依然疲软，总体来看，我们认为驱动本轮油价下跌仍旧是非基本面因素，欧佩克减产利好被市场消化之后，市场对宏观以及联储加息担忧再度升温，单边价格持续回落至区间下沿，但要考虑到下半年将进入到去库周期，远期曲线转为contango难度非常大，油价下跌以远期曲线整体下移为主。

　　宝城期货：供需转向偏紧，原油维持强势【偏多头】

　　步入2023年4月以来，为了逆转全球原油市场供应过剩的不利处境，OPEC+产油国实施“预防性”减产措施。叠加美国政府补充此前抛售的战略储备原油，也向油市释放收储信号。在原油市场重塑供应偏紧优势以后，国内外原油期货价格呈现“V”型反转的走势，期价迎来大幅反弹。其中美国WTI原油期货自75美元/桶一线跳空跃升至80-84美元/桶区间，当月累计涨幅达7.28%；布伦特原油期货自80美元/桶一线下方跳空跃升至84-88美元/桶区间，当月累计涨幅达6.61%；国内原油期货主力合约自530元/桶一线下方跳空跃升至580-600元/桶区间，当月累计涨幅达11.26%。对比内外原油期货价格走势来看，受益于中国原油需求预期增强，油市呈现内强外弱特征。

　　对于2023年5月国内原油期货市场而言。我们认为，从宏观面的角度来讲，目前欧美经济衰退风险与欧美央行加息预期博弈加剧。随着美国通胀压力持续回落，预计5月美联储加息25个基点的概率上升至60%左右。在美联储加息幅度和节奏将逐渐放缓的背景下，宏观面系统性风险阶段性弱化，有助于原油等大宗商品期货摆脱宏观因素，重新回归以供需基本面主导行情中。

　　从原油供需结构来看，在OPEC+产油国在实施“预防性”减产措施以后，此前因全球经济疲弱而引发的原油需求下滑利空得以对冲，原油供需平衡表重新转向供需偏紧预期。在偏多氛围提振下，投机资金大举做多油市，净多空头显著增加强化了油市偏强格局。预计后市国内外原油期货价格料维持偏强姿态运行。整体而言，预计2023年5月份，美国WTI原油维持在75-95美元/桶区间内振荡，布伦特原油格维持在80-100美元/桶区间内振荡，国内原油期货主力合约料维持在550-700元/桶区间内运行。

　　国泰君安期货：宏观面下行压力扰动，轻仓过节【观望】

　　季度级别看，4月OPEC+大幅超预期减产后原油市场基本面已经出现了根本性的变化，原油市场的供需平衡预期将从“二季度过剩，下半年偏紧”调整为“二季度中下旬即开始偏紧，下半年缺口较大”，油价三季度上行风险较大。当然，油价中枢的上移必然造成美欧通胀问题的加剧，未来海外央行在紧缩节奏方面的选择将变得更为艰难。这种情况下，未来美欧出现萧条而不是简单的经济衰退的概率在提升，即金融去杠杆引发的金融危机，从而导致经济危机。由于债务危机和经济衰退往往具有自我强化的特点，最终这一格局的演绎很可能会引发油价在冲高后的一次趋势深跌。主观判断，这一情况出现在四季度或者2024年初的概率相对更大，当然近期的银行业危机有可能诱发这一泡沫的提前破裂。在对油价走势的判断上，我们的观点暂时维持“二季度震荡市为主，二季度末或者下半年先开启大幅上涨、再迎大幅下跌”的判断，但需关注近期宏观面风险可能引发的二季度提前下跌。长期看，外盘两油全年重心较2023年年报判断上修10美元/桶至85-90元/桶区间，地缘因素裹挟的极端情况下外盘两油仍有可能挑战100美元/桶。在策略上，“季度级别逢高空”策略修正为“季度级别逢低多”，“买SC，空Brent”策略建议延后至下半年再考虑入场，“做多波动率”策略建议阶段性止盈，短期可关注“做多EFS（Brent-Dubai）价差”。特别需要注意的是，油价中枢上移必然加剧海外经济体的债务压力。从历史上看，每当债权国与债务国之间的矛盾变得不可调和时，出现地缘政治风险的概率可能提升。在2022年全球地缘政治格局陷入动荡后，2023年的地缘政治或依旧复杂，油价的波动不会完全由经济周期和美欧紧缩政策主导，地缘问题依旧是需要关注的核心，或在未来持续影响油价走势的节奏。

（文章来源：财联社）