“鹰王”突然出手！

　　昨晚，有着美联储“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该继续加息，因为最近的数据显示，抗通胀没有明显进展，而美国整体经济似乎还将继续增长，即使增速会放缓。

　　布拉德反驳了有关美国即将出现银行业危机或衰退，或两者兼而有之的观点，他表示：“华尔街非常认同六个月后将出现经济衰退的观点，但这跟经济扩张的现实相悖。”

　　投资者可能押注在不久的将来看到美联储降息，这是对全球经济衰退将促使央行宽松的预期的一部分。对此，布拉德表示：“传统观点认为，如果劳动力市场强劲，那么它就会带动强劲的消费……这是（美国）经济中很大的一部分……现在预测2023年下半年会出现经济衰退似乎不太合适。”

　　虽然布拉德同意紧缩周期可能接近尾声，但他认为政策利率需要在此基础上再上升50BP至5.50%—5.75%之间。一些政策制定者和分析人士担心，加息尾声的这些调整可能会将经济推入衰退。

　　布拉德认为，考虑到通胀和经济的表现，美联储承诺得越少越好。他说：“今年夏天到秋天，美联储可能还需要对经济数据做出反应。官员们不会希望在给出前瞻性指引时，信誓旦旦承诺不会采取任何行动后出现通胀过热或粘性太高的情况。”

　　布拉德表示，在利率升至“足够紧缩”以减缓通胀的水平后，倾向于（利率在峰值）“维持更长时间”，以确保通胀完全得到控制。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克则称，基本假设是美联储将再加息一次，随后暂停加息并维持利率高于5%。若银行业信贷进一步收紧，可能有助于实现货币紧缩政策的效果。

　　行情方面，布拉德讲话后，市场反应明显，美股盘初涨幅迅速收窄，罗素小盘股转跌。截至今晨收盘，道指、纳指接近平收，标普500指数收涨0.08%。衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数DXY最深跌0.5%，重新失守102关口，回吐昨日大部分涨幅。

　　现货黄金盘初振荡上行，在布拉德鹰派喊话后一度重挫，逼近1990美元/盎司关口，但随即强势拉升，较日内低点大涨近20美元/盎司，重回2000美元/盎司大关，最终收涨0.56%，报2005.33美元/盎司。现货白银走势相似，盘中最高触及最终收涨0.73%，报25.2美元/盎司。

　　原油美盘振幅扩大。WTI原油一度下破80美元/桶关口，随后迅速收复失地，最终收涨0.1%，报80.97美元/桶；布伦特原油接近平收，报85美元/桶。

　　市场对5月美联储加息25个基点押注一度升至超90%，对6月暂停加息的押注维持在65%，仍预计年底前会小幅降息。据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为18.4%，加息25个基点的概率为81.6%；到6月维持利率在当前水平的概率为13.1%，累计加息25个基点的概率为63.3%，累计加息50个基点的概率为23.6%。

　　沪锡连续两日大幅上涨

　　周一突发的缅甸佤邦锡矿停产事件继续刺激锡价的上涨。昨日，沪锡期货主力2305合约延续涨势，早盘上探230000元/吨关口，而后冲高回落，截至下午收盘报222700元/吨，涨幅达7.26%。

　　根据缅甸佤邦禁矿文件显示，缅甸佤邦将于2023年8月1日后暂停矿山的勘探、开采、加工等作业。长江期货有色资深研究员李旎告诉期货日报记者，因缅甸是全球第三大锡矿开采国，佤邦地区锡矿产量占缅甸产量的70%以上，因此引发了市场对后续锡矿供应将面临较大缺口的担忧，从而驱动锡价连续两日大幅拉升。

　　缅甸佤邦禁矿的消息对我国锡供应影响几何？据了解，根据海关进口数据统计，2022年我国矿锡进口比例达到49%，缅甸是我国第一大的矿锡进口国，缅甸锡矿占我国锡矿进口总量的50%左右。

　　“从近年来看，缅甸矿锡进口占比有所下降，我国从刚果(金)、玻利维亚和秘鲁进口的矿锡数量明显增加，但矿端新增资本支出不足导致锡矿增量受限，矿端项目从可行性研究结束到矿山实际产出大概需要3到5年的时间。总的来看，全球锡矿资本开支在近10年处于下滑状态，在今年没有新项目投产的情况下，如果佤邦禁采政策落地，短期内国内会面临巨大的海外矿锡供应缺口。”李旎说。

　　从锡的需求端来看，据悉，精锡的主要下游应用是锡焊料，在半导体产业链的封测电子装联环节均要用到锡焊接材料，终端应用领域覆盖消费电子、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子等多个行业。而半导体行业每隔3到4年会经历一轮周期。去年，李旎告诉记者，半导体行业进入过剩低迷状态，行业库存被动累库，国内集成电路产量累计同比连续14个月为负，导致锡价从高位回调。

　　而从目前来看，李旎进一步分析表示，半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，3月国内集成电路产量累计同比为14.8%，行业有望触底复苏。预计未来在AI算力需求提升的驱动下，算力芯片、PCB板、服务器等焊点用锡需求将对精锡消费形成支撑；此外，全球光伏装机爆发带来的组件产量提升，也使得光伏用锡需求得以快速提高。

　　“总的来说，当前锡市下游需求回暖和矿端短缺两者共振，有望驱动锡价运行中枢上行。但我们认为缅甸当局对锡矿出口收入的依赖程度较高，未来长期性的禁采可行性并不高，当地具体实施细则尚不明朗，短期内不建议投资者继续追高。”李旎说。

　　豆二领涨农产品板块

　　昨日，国内农产品期货品种大面积飘红，豆二涨幅居前达4.28%，豆油、豆粕等豆类期货品种也同步上涨，涨幅分别为2.64%和1.70%。

　　记者注意到，四月初以来，豆二主力合约2305整体呈现振荡上涨走势。申万期货农产品研究员聂波告诉记者，豆二期货的交割标的为进口转基因大豆，在严控转基因大豆流通的背景下，海关改变进口大豆检验检疫证（CIQ）的政策，大豆通关受阻，造成进口大豆到港节奏的延后，也意味着进口大豆的供应压力后延。

　　“从库存来看，截至4月14日，我国进口大豆继续去库存至330万吨，处于历史同期偏低水平，青岛港进口大豆分销价在5240元/吨。考虑到巴西大豆到国内港口正常时间在40天左右，国内4月底到5月到港的巴西大豆以3月底和4月船期为主，当时到港成本价格约4700元/吨，美湾大豆和美西大豆价格则更贵，此外阿根廷新作大豆还未开始向中国供应，因此豆二2305合约在进口大豆暂时紧张的情况下显得性价比较高。”聂波说。

　　豆粕、豆油方面，在经历3月的整体下跌后，豆粕、豆油期货近期移仓换月至2309，近月合约2305合约空头平仓引发了其期价的上涨。中国国际期货农产品研究员吴媛瑾告诉记者，叠加五一备货临近，饲料企业逢低提高库存，豆粕现货价格近日来也持续走高。

　　据上甲数据显示，国内豆粕现货价格由4月10日的3900元/吨涨至4月18日的4400元/吨，此前3月份下跌幅度达12.22%。

　　此外，美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的压榨报告超出市场预期也助推了国内豆类期货的上涨行情。聂波分析表示，数据显示，3月NOPA会员企业大豆压榨量1.8581亿蒲式耳，比2月份的1.65414亿蒲高出12.3%。受此影响，美豆期货主力本周二反弹至1500美分/蒲氏耳附近，美豆油主力上涨至55美分/磅，导致国内豆二、豆粕和豆油也纷纷跟涨。

　　展望后市，吴媛瑾认为，从进口大豆来看，近日进口大豆到港延迟只是短期改变了进口大豆、豆粕的供需情况，对整年进口豆的供需影响有限，对国际大豆供需影响也亦有限。国际市场则需继续关注美豆主产区天气情况对新季种植的影响，巴西大豆出口进度、国内大豆到港情况，以及国内饲料养殖行业利润情况。

　　“我们认为，豆二、豆油期价短期仍有惯性反弹动能；豆粕期价短期或继续超跌反弹，但中长期来看较难改变振荡偏弱走势。”吴媛瑾说。

　　聂波认为，目前海关政策还未变动，市场预估最早4月底供应压榨才会顺畅一些，如果最终供应改善有限，考虑到豆粕现货基差较高，最终其2305合约也可能走出一段期现回归行情，盘面补涨概率大，同样也会带动豆二盘面走高；豆油方面，目前豆油主力接近区间上沿，随着后期进口大豆供应顺畅，马印棕榈油在进入旱季后产量提升，国际豆棕价差跌入负值，价格优势丧失，斋月后出口下降，开启累库，中长期豆油反弹后再度回落的风险较大。

　　此外，农业农村部昨日最新消息显示，今年的玉米种子、水稻种子和大豆种子的价格水平比上年同期略有上涨，主要是因为去年的种子生产成本也有所增加。谈及后续大豆种子价格变动对豆类品种价格的影响，聂波认为，今年4月下旬开始东北地区大豆将开始播种，今年国产大豆加大补贴，农户对于种子需求旺盛，种子价格短期可能继续上涨，但是今年大豆种子总体供应充足、大于需求，中长期看随着播种推进，价格再度上涨的可能性较小。计算来看，每亩大豆需要种子6公斤左右，每亩种用费用约为100元，约占总成本10%，对于大豆价格影响比较有限。

（文章来源：期货日报）