昨夜今晨，市场重磅消息很多！

　　昨晚，美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国劳工统计局周三公布的数据显示，3月CPI同比增长5.0%，预期为5.1%，前值为6%；3月核心CPI同比增长5.6%，预期为5.6%，前值为5.5%。3月CPI环比增长0.1%，预期为0.2%，前值为0.4%；3月核心CPI环比0.4%，预期为0.4%，前值为0.5%。

　　美国总统拜登表示，CPI数据显示在抗击通货膨胀方面取得了持续进展。

　　数据发布后，美股期货、欧洲股市一度直线拉升。现货黄金、现货白银短线走高，美元指数持续下挫，非美货币集体走高。

　　今天凌晨2点，美联储公布货币政策会议纪要。

　　美联储会议纪要提到，多名与会者指出，他们在3月会议上考虑过是否暂停加息。他们认为，暂停加息能留出更多时间，评估银行业问题对金融和经济的影响，以及货币紧缩的累积影响，不过，他们注意到，美联储及其他美国政府机构的行动有助于稳定银行业的状况，并降低经济和通胀的近期风险。因此，他们判定，适合继续加息25个基点，这是源于通胀高企、近期经济数据强劲，以及联储致力于让通胀降到2%。

　　纪要表明政策制定者并未完全致力于5月份再次加息，因为他们认为有必要评估有关银行动荡如何影响经济的数据。会议纪要称，几位官员强调，“鉴于经济前景高度不确定，有必要在确定适当的货币政策立场时保持灵活性和选择性”。

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文表示，今日公布的美联储会议纪要显示，官员在上个月的会议上考虑过不加息，但最终认为监管机构已经缓解了银行业的压力，加息25个基点是合理的。会议纪要称，展望未来，官员们得出结论，鉴于价格压力和劳动力需求的强度，“他们预计一些额外的政策收紧可能是合适的”。

　　据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为33.2%，加息25个基点的概率为66.8%；到6月维持利率在当前水平的概率为29.6%，累计加息25个基点的概率为63.1%，累计加息50个基点的概率为7.3%。

　　值得注意的是，CPI数据出炉前，已经有美联储官员公开表明支持5月不加息。

　　周二，2023年FOMC票委、芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示，在银行业危机刚刚平息一些的当下，美联储下一步行动应该更谨慎，成为第一位较明确表达下次议息会议可能需要暂停加息的美联储高官。

　　同一天，美联储“三把手”、纽约联储主席John Williams表示，美联储政策制定者在降低通胀方面仍有更多工作要做，并表示尽管银行业动荡带来不确定性，但他们不会改变方针，他强调今年应当再加息一次。

　　截至今晨收盘，美股集体收跌，标普500指数收跌0.41%，报4091.95点。道指收跌0.11%，报33646.50点。纳指收跌0.85%，报11929.34点。CPI数据加强市场对5月为最后一次加息的信念，美债收益率止步三日连涨，现货黄金一度涨超1%。多位欧洲央行官员鹰派发言，支持更大幅度加息压低核心通胀，欧元兑美元创两个月新高。美油创五个月新高，布油逾十周高位，比特币失守3万美元。

齐翔腾达董事陈晖失联

　　4月12日晚间，山东化工巨头，A股上市公司齐翔腾达发布公告称，公司工作人员多次通过电话、微信等方式与公司董事陈晖联系，均无法与其本人取得联系。截至目前，公司无法确定陈晖失联的具体原因。

　　齐翔腾达称，公司已向陈晖的工作单位联系询问其现状，截至目前，公司尚未收到陈晖工作单位的回复，无法确定陈晖失联的具体原因。

　　齐翔腾达表示，截至公告披露日，公司董事会仍有8名董事正常履职。董事陈晖失联不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会对公司董事会的运作和公司的正常经营产生影响，公司的经营管理一切正常。

　　目前，齐翔腾达最新股价为7.14元/股，市值为203亿元。该公司今年1月份曾发布业绩预告，预计2022年度净利为5.98亿元至8.37亿元，比上年同期下降65%—75%。

　　据证券时报，陈晖是雪松系元老级人物。早些年，陈晖曾经在建设银行工作，从建设银行广州天河支行的信贷员，一直做到了该支行的行长助理。后来，陈晖长时间在雪松系工作。

　　目前，陈晖不仅是雪松控股集团、雪松实业集团的董事，他还在广州雪松文化旅游投资有限公司、广州市雪松互联网小额贷款有限公司等数十家公司担任董事、监事等职务。

　　根据齐翔腾达《2021年年度报告》，陈晖出生于1969年，无境外居留权，拥有硕士研究生学历，为经济师。陈晖历任中国建设银行广州天河支行信贷员、办事处主任、行长助理，深圳发展银行广州分行营业部副总经理，广东恒融融资担保公司业务副总裁。

美联储还加不加息？

　　“从数据上来看，美国3月的通胀数据是低于市场预期的，表明美国的通胀压力得到了缓解，能源和食品价格环比增速回落是主要的贡献，同时核心CPI环比增速也较前值有所下滑。”国贸期货宏观首席分析师郑建鑫表示。

　　在美联储持续大幅加息的背景下，美国经济开始显现疲态，制造业ISM指数大幅下跌、就业缺口持续收敛、薪资增速放缓，这些都对通胀下行产生影响，此外，硅谷银行事件造成的金融条件收紧也对通胀有一定的抑制作用。

　　“除了总量的关注，分项的表现也是市场关注的重点。”光大期货宏观分析师于洁告诉记者，3月CPI同比低于预期，但核心CPI如期回升至5.6%，其中住房价格依旧是最大的拉动项。持续加息环境下美国房地产市场已经进入下行周期，房价也呈现疲软态势，未来将会传导至租金降温。服务业价格依旧上涨，其中机票价指数环比上升4.0%。

　　市场人士认为，尽管美国3月通胀率降至近两年来最低水平，但核心CPI的上升将继续给美联储带来压力，迫使其在5月份仍可能会再次加息。

　　“今年通胀中枢大概率下移，但是通胀的风险在于服务业的复苏带来的价格上涨以及美国就业市场的韧性带来的薪资增长压力，通胀最终到达的幅度会偏高。”于洁说。

　　在于洁看来，3月份的美国就业市场仍然显示出韧性，新增非农数据与预期相差无几，前值增31.1万人上修至增32.6万人，失业率超预期回落至3.5%。细分来看，服务业依然为新增主力。

　　“一方面，服务业复苏带来的大量就业需求，但是最重要的原因是疫情导致服务业就业的缺口较大，较大的就业缺口导致时薪的同比和环比不断上涨，通胀和薪资的螺旋上涨会使得通胀可能会有一定的粘性。”于洁认为，面对有韧性的就业和有粘性的通胀，美联储可能还是会加息来引导通胀下行。

　　“随着原油价格在3月的回落，叠加去年3月俄乌冲突导致的高油价高基数，今年3月CPI中的能源项已经对CPI整体产生负贡献，此外二手车价格的持续回落也带动CPI下行，整体CPI超预期回落。但由于劳动力市场依旧有韧性导致的薪资增速维持高位，核心通胀相比于上月还有所反弹。”顾佳男表示。

　　对于美联储而言，当下5%—6%的通胀对于联储2%的目标仍有很大距离，虽然联储非常乐于看到原油及二手车价格回落，但这些因素都不受联储控制。而受联储所能影响的核心通胀，尤其是高薪资增速带来的房租等核心服务的上行，将会迫使联储依旧维持鹰派，短期内或很难看到货币政策转向。

　　“因这次通胀数据将会是5月议息会议前最后一次通胀数据，将会导致联储很有可能在5月继续加息25bp.但我们可以看到，最近美联储官员内部已经对后续货币政策的态度有所分化，加息进入尾端是个确定的事实。”顾佳男称，预计5月加息25bp后，5.25%将会是本轮顶点，后续的重点是高利率将会维持多久。

　　值得一提的是，上周非农数据公布后CME利率期货显示市场预期美联储加息25BP的概率由50%上升至65%，在美国CPI数据公布后5月份加息25个基点的概率降至63.5%。

美国经济增长或逐步放缓，“硬着陆”概率较低

　　据NBC新闻报道，美国通胀数据连续第9个月放缓，低于去年6月9%的高点，但仍远高于美联储2%的目标。

　　有分析师表示，疫情后通胀飙升的一些主要驱动因素正在减弱，比如供应链问题，以及部分由俄乌冲突引发的食品和能源价格上涨。然而，仍然火热的就业市场助长了通胀的火焰，2023年就业市场已经增加了100万个职位。Bankrate分析师McBride表示，即使通胀继续放缓，也不会完全逆转。

　　尽管通胀降温但通胀的痛苦仍在。受访人士认为，在高通胀和高利率的背景下，美国经济增长大概率还是逐步放缓甚至走向衰退。

　　4月11日，国际货币基金组织发布最新《世界经济展望报告》称，世界经济在2023年可能会出现软着陆的迹象在消退，其中，通货膨胀率高企和金融业动荡是主要原因。

　　对此，郑建鑫表示，全球主要经济体制造业PMI均已见顶回落一年多，摩根大通全球制造业PMI从2021年5月份的高点56持续回落至49，国际机构对于2023年全球经济放缓已达成共识，多次下调今年的全球经济增速。此外，美国国债10y-1y和10y-2y 倒挂的峰值都超过了100bp，而这几点表明全球经济增长的步伐已明显放缓，其中，欧、美等部分国家出现经济衰退的风险在不断上升。

　　事实上，上周，美国经济数据整体回落，衰退迹象愈发明显。其中，全周COMEX黄金从1987.0美元/盎司涨至2023.7美元/盎司(周环比1.85%)，AU9999从440.7元/克涨至445.9元/克(周环比1.17%)。美国十年期国债收益率回落至3.39%，实际利率回落至1.14%。

　　上周公布的3月美国ISM制造业和服务业PMI分别回落至46.3和51.2，均不及预期和前值，制造业PMI创下2020年5月以来最低水平。美国3月非农就业数据略低于预期，失业率回落至3.5%，时薪环比仍有0.3%增速，造成市场扰动。美国经济衰退趋势愈发明显，此外银行业风险未完全消散，通胀高企的环境下美国经济后续更为疲弱。

　　在海通期货宏观研究负责人顾佳男看来，近期美国多项经济数据显示出一种“弱预期，强现实”的状态。

　　“其中，两个口径的PMI数据，ISM的PMI持续下行，但是标准普尔PMI却有所反弹，其背后主要的原因是ISM统计数据更偏向主观感受，标普PMI更注重实际经营成果。3月银行危机爆发后，美股美债收益率大幅下行，居民企业信心回落，因此ISM口径PMI也接连下滑。而近期公布的非农就业数据依旧小幅超预期，且新增非农就业仍保持在20w人以上，劳动力市场依旧有韧性。”顾佳男表示，此外，近期爆发的银行业危机在短期内很难演变成大规模的金融危机，但是随着基准利率仍维持高位，金融体系对实体信贷的支持或有所减弱，从近期美国信贷数据回落中可见一斑，这一点或在中期影响经济的表现。

　　“虽然银行风险事件冲击市场对于增长的预期以及提高对美联储停止加息甚至降息的预期，但3月份美联储经济预测显示其对于增长的预测同之前比变化不大，过去一两个月经济数据的确呈现出较强韧性；此外银行系统问题通过信用收缩带来对增长和通胀的影响可能还需要时间逐步显现。”于洁表示。

　　高通胀带来的是央行的高利率，高利率会导致金融条件的紧缩，以此传导到信用的扩张。叠加此次银行业危机，市场信心更是有所回落，信贷收缩的风险不可忽视。“但从美国居民端来看，收入增速依旧保持较高增长，而且资产负债水平仍处于近20年来最优水平，即使信贷小幅收缩，也很难出现大幅衰退的现象。”在顾佳男看来，美国经济更多是处于增速逐步回落的温和衰退中，硬着陆概率很低。

市场人士：大宗商品或延续分化走势，可关注黄金长期配置价值

　　对于大宗商品来说，当前海外经济衰退的风险仍然较大，未来全球总需求将进一步回落，同时，供应短缺问题也将在中长期随着新增产能的释放而逐步得到改善，大宗商品的中长期走势或仍被压制，品种间延续分化走势。

　　“2023年年初至今，美元指数与十年美债走势总体一致，说明当前市场的关注焦点在于美国宏观图景的变化带来的货币政策预期的变化。硅谷银行事件以来，美元、美债总体走低，考虑到美联储大概率在5月结束加息进程甚至可能在四季度开启新一轮的降息，预计未来一段时间总体美元还是走弱为主。”郑建鑫表示。

　　在郑建鑫看来，内部需求定价的品种或强于外部需求定价的品种。国内外经济周期分化、金融周期分化，一方面，欧美经济下行压力依旧较大，而国内经济将延续复苏的走势；另一方面，欧美将继续收紧货币政策以抑制高通胀，而国内通胀压力不大，政策将继续保持宽松。

　　展望二季度，华安基金指数与量化投资部表示，美国经济持续面临滞胀风险，原油企稳反弹背景下，可能再度拉动通胀。在银行危机发酵风险的影响下，信贷市场恶化继续蔓延，导致经济需求降温。

　　记者了解到，海外经济衰退环境下，美联储加息接近尾声、美国经济衰退渐行渐近、金融市场波动、地缘政治风险等均有利于黄金的长期表现。

　　在业内人士看来，加息尾声和衰退前期的尾部风险扰动过后，可关注黄金长期配置价值。

　　“对于贵金属市场而言，美联储货币政策即将由紧缩转向宽松，将使得贵金属资产长期受益。”国贸期货金属类分析师白素娜也表示，在这一过程中，欧央行料晚于美联储暂停加息，美国经济下行压力加剧，美元指数支撑削弱，美国名义利率大概率缓慢振荡下行，但通胀率回落的兑现将令通胀预期逐步企稳，从而限制实际利率的上方空间，且未来一旦美联储进入降息阶段，不排除美国实际利率再度转为下行态势，届时将给金价带来较强的向上驱动。

　　此外，全球金融市场和地缘局势的不确定性仍较高，避险需求仍在，以及全球央行强劲的买盘都为金价提供坚实的上行基础。在她看来，贵金属长线依然看涨，黄金多头情绪仍在不断积累，未来金价有望冲击历史新高。

（文章来源：期货日报）