【一周综述】

　　本周黄金在全球经济数据持续回暖，以及贸易方面趋于缓和，叠加疫苗方面传来利好，均在不同程度上削弱了市场的避险情绪，这让避险金属黄金持续承压，接连失守1960、1950、1940关口，最终在非农公布后上演V型反转险守1930关口，黄金最终报收1932.45美元/盎司，本周下跌1.62%，周K阴包阳。

　　而原油方面本周表现更为惨淡，尤其是周五美油暴跌逾4%失守40关口，俄罗斯能源部长诺瓦克周五表示，受新冠肺炎疫情影响，2020年全球石油日需求料减少900-1,000万桶，由于受到市场对于原油需求的担忧拖累油价。美国WTI原油10月期货报39.77美元/桶；布伦特原油11月期货报42.66美元/桶。本周，WTI原油累计下跌7.4%，布油本周累计下挫5.3%，WTI原油和布油均录得自6月以来的最大周跌幅。

　　【黄金】

　　【事件回顾】

　　1、期金净多头持仓下降跌至一年多最低水平

　　黄金市场上周终于止跌，从CFTC持仓报告来看，对冲基金对黄金和白银看多预期在下降。

　　数据显示，8月25日结束当周，Comex期金投机多头持仓减少了5961手至145055手，空头持仓增加了2628手至58206手。期金净多头持仓下降到86849手，环比下降了9%。

　　德国商业银行(Commerzbank)表示，金价要重新回到2000美元/盎司上方将不会是很容易的，因为目前投资者兴趣不大。此外，期金的投机多头持仓目前在2019年5月以来的最低水平。

　　盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen指出，美元此前在触及两年低位后的回升影响了黄金多头。

　　2、金价9月开盘不利支撑位岌岌可危

　　黄金价格在8月收于十字星蜡烛图，对9月开盘金价的走势非常不利，目前黄金价格再次测试关键支撑位。

　　黄金价格在8月开盘的第一周表现非常强劲，但随后在刷新历史高点2075后卖家迅速入场，在此之后，日线图上黄金价格走出呈现看跌吞没蜡烛图，自那以来金价似乎一直处于盘整状态。但考虑到全球疫情大流行仍在继续和市场面临的一系列不确定性，这种情况可能会很快出现改变，不确定性在今年以来的很长时间里都支撑着金价上涨。

　　3、全球央行黄金购买量急剧放缓至近两年低位

　　世界黄金协会(WGC)周四(9月3日)公布的最新数据显示，央行的黄金需求——过去两年创纪录的黄金需求——在7月份急剧放缓。

　　世界黄金协会在周四的一份报告中说，国际货币基金组织(IMF)的最新储备数据显示，各国央行7月份总共购买了8.2吨黄金，为“自2018年12月以来的最低月度净购买量”。

　　通过对买家和卖家的分析，世界黄金协会表示，土耳其在7月份购买了19.4吨黄金，卡塔尔将其储备增加了3.1吨，印度央行购买了2.8吨，哈萨克斯坦购买了1.9吨。

　　与此同时，乌兹别克斯坦出售了11.6吨黄金，蒙古出售了6.1吨黄金。过去三个月，蒙古已经降低了黄金持有量。

　　世界黄金协会还表示，德国和俄罗斯将其黄金储备减少了0.5吨。世界黄金协会在报告中称：“尽管7月份全球官方黄金储备增长水平有所下降，但今年迄今各国央行的净购买量仍轻松超过200吨。”

　　4、美国8月非农略好于预期但明显低于前值黄金冲高后急挫

　　北京时间周五(9月4日)，美国劳工部公布8月非农就业报告，表现略好于预期，但明显低于前值，失业率降至个位数。截至发稿，现货黄金冲高7美元后回落近20美元至1927.15美元/盎司；美指走强近20点至93关口附近。

　　数据显示，美国8月新增非农就业人口137.10万，略好于预期的增加135万，但明显低于经过下修的前值——新增173.4万。

　　美国8月失业率时隔四个月重新回落至10%以下，实际录得8.4%，也低于预期的9.80%；8月时薪年率录得4.70%，高于预期值0.2个百分点，前值下修0.1个百分点至4.70%。

　　美国劳工统计局称，8月就业人数的增加主要反映了为2020年人口普查而临时招聘的情况。零售业、专业和商业服务业、休闲领域以及教育和卫生服务领域也出现了显著的就业增长。

　　【分析点评】

　　BMO基础和贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示：“黄金与美元的关联度已经提高，尤其是在过去几周，而在强劲的经济报告发布后，尤其是失业率上升后，美元反弹，令金价承压。”

　　德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示，他近期对黄金持中性看法。他还说，尽管美元在短期内是一个威胁，但不足以让黄金突破目前的支撑位。“这个市场有很多东西需要消化，”他说。“在不影响整体长期趋势的情况下，这段盘整期可能会持续更长的时间。目前，我真的看不到有什么东西能将金价推高至2000美元上方。但我也没有看到任何东西会导致其真正低于1900美元。”

　　道明证券商品策略主管Bart Melek表示，尽管美元还有上涨空间，但强劲的基本面因素将继续支撑黄金。他补充称，预计金价将继续守住1920美元支撑位。“金价会跌破1900美元吗？这是有可能的，但我们认为价格会保持并开始走高，”Melek说。“现在是买入黄金的好时机。我们认为，刺激措施不会很快消失，因此通胀将推高，实际债券收益率将下降。”

　　【原油】

　　【事件回顾】

　　1。美国上周EIA原油库存大降936.20万桶美油短线触底反弹

　　周三(9月2日)纽约时段盘中，美国EIA公布的数据显示，截至8月28日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅远超预期，精炼油库存和汽油库存降幅均超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线自日低回升0.3美元。

　　美国截至8月28日当周EIA原油库存变动实际公布减少936.20万桶，预期减少200万桶，前值减少468.9万桶。美国截至8月28日当周EIA汽油库存实际公布减少432万桶，预期减少305万桶，前值减少458.3万桶；美国截至8月28日当周EIA精炼油库存实际公布减少167.50万桶，预期减少100万桶，前值增加138.8万桶。

　　EIA报告显示，上周美国国内原油产量减少110万桶至970万桶/日；美国上周原油出口减少36.1万桶/日至300.2万桶/日。上周美国国内原油产量减少110万桶至970万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1828.1万桶/日，较去年同期减少15.9%。

　　2.EIA释放两大利空消息值得关注油价跌至一个月来最低水平

　　有迹象显示，随着全球经济复苏在许多关键经济体停滞不前，原油需求在远低于疫情爆发前水平的水平上趋于稳定。油价周四(9月3日)跌至一个月来最低水平。截至发稿，WTI原油10月期货下跌1.85%，报40.74美元/桶，并将测试自6月以来一直处于的40-45美元/桶区间的底部；布伦特原油11月期货价格下跌2.12%，报43.49美元/桶。

　　3。原油美市盘中延续跌势美油一个多月来首次跌破40美元关口

　　受股票持续抛售的影响，油价周五(9月4日)暴跌，或标志着风险资产夏季涨势的结束。截至发稿，WTI原油10月期货下跌3.67%，报39.85美元/桶，为一个多月来首次跌破40美元关口；布伦特原油11月期货价格下跌3.20%，报42.66美元/桶；RBOB汽油期货下跌3.4%，至1.169美元/加仑，同样跌至一个月来低点。

　　由于近几周需求趋平，且库存持续高企令市场承压，美国驾车者将在劳工节长周末见证自2004年以来的最低油价。普氏能源资讯(Platts)的数据显示，库存严重挤压了全球炼油行业的利润率，墨西哥湾地区的利润率已从年初的12美元/桶左右跌至3美元/桶以下。

　　【分析点评】

　　原油方面，美油大跌一个月来首次收于每桶40美元以下，导致油价录得6月以来最糟糕的一周；因为在萎靡的夏日驾驶季之后，金融市场的下跌加剧了人们对需求疲软的担忧；美国股市续跌，且数据显示美国8月就业增长进一步放缓，因政府的财政救助计划逐一到期，这两个因素令油价承压。

　　原油价格9月开局疲软，因为世界很多地区疫情复燃，在OPEC+放松减产之际，威胁石油消费的持续反弹。即将到来的美国劳动节假期将标志着夏日驾驶季的非正式结束，而且随着炼油厂即将季节性停产检修，原油需求惯例将会下降。瑞穗证券美国期货部总监Bob Yawger表示，这是一个很重要的心理价位，结算价低于每桶40美元，而且还有换季，这样的条件不可能做出看涨判断。

　　美国8月非农数据好于预期，一些市场分析师表示，这将减轻华盛顿通过新的经济刺激议案的紧迫性。Again Capital合伙人John Kilduff称，出台更多刺激措施的希望正在破灭，我们需要看到经济活动回升，才能让需求改善。

　　本周美国政府的一份报告显示，国内汽油需求再次下降。亚洲石油集散地新加坡的中质馏分油库存也窜升至逾九年高点。俄罗斯能源部长诺瓦克周五表示，受新冠疫情影响，今年全球石油日需求可能减少900万桶至1000万桶。 他补充称，油价有进一步反弹空间。诺瓦克的观点与上个月石油输出国组织(OPEC)预估一致，OPEC预期今年全球石油日需求将减少906万桶。诺瓦克在视频会议上还表示，来年油价可能升至每桶65美元左右，但他预期油价不稳定。在被主持人问及是否认同高盛(Goldman Sachs)对油价将升至65美元的预期时，他称：“有可能，但他的看法更为谨慎。”“相比于高盛的预估，我对2021年油价的预估更为温和一些。我认为，均将将到达50-55美元/桶。但市场可能会有较大的波动性。”高盛此前预期，布伦特原油价格将在明年三季度升至每桶65美元，当年的均价预计为每桶59.40美元。