日经指数是一种广为使用的日本股市代表性指数，不仅在东京如此，在全球的国际金融市场也一样。

此指数系由日本产经新闻NKS所研发设计出的“以报业为支柱的经济资讯综合性机构”发布的。日经指数可经由各种大众传播媒体取得，NKS还提供其他股价指数，如日经指数500种股票平均指数及日经店头市场(over-thecounter)股市平均指数。

第二次世界大战结束后，随着日本经济的快速成长，在1949年5月16日开始有了日经指数的计算。

日经指数的计算方法源自美国华尔街股市道琼斯工业指数的计算方法，并稍作修正，理论基础是此计算方法的创始人之一Mr.CharlesHenryDow所发明的道氏理论，股票价格随资本的增加而变动。

此为日经指数历史传承上的背景，和道琼斯工业指数一样，日经指数也提供交易期间的连续性比较分析。

以前日经指数只是现货市场的一种指数，但随着芝加哥商业交易所(CME)在1982年开始大力推展国际期货交易的浪潮，NKS终于在1985年同意芝加哥商业交易所(CME)进行日经指数期货的交易。

目前日本股市是世界大市场，东京股票交易所在1988年的总交易量为2820亿股，其交易金额更高达285兆日元。

总观日本股市三十六年来的成长史，日经指数是**较受瞩目的市场指标，1949年5月的起始点数是176.21点，更在1988年十二月收盘时创历史性30159.00点的高纪录。

此间是日本迈向工业化及高科技时代的时期。随着对全球世界各国出口不断地扩展成长，日本的经济也整个为之改观。日本的股市也曾深受国际重大事件的影响而出现剧烈振荡，如韩战、斯大林的过世，浮动汇率体制的瓦解及十年来能源价格的巨幅升降等。股市指数期货的优点

股市指数期货成功的原因之一是较传统股票及有价证券交易有多项优点，现已发开展出新颖而有效的单一股市指数期货或与股票现货市场结合的交易策略，这使得市场的交易层面扩大，从长期性投资人到活跃的基金会经理人均有。股票所有权:风险

普通股票的行情变动不论是散户个人持有或由机构所统筹管理，股票或资产都将因行情的可能变动而有其风险。基金组合股票行情变动的风险大致分成两大类：一为非系统风险，一为系统风险。

非系统风险或特定股风险:造成个别股行情波动的基本因素，其影响力仅限于此家公司，如出乎意外盈余状况*差的报告，或者是工会罢工等，投资人都希望将非系统性风险(或特定股风险)降至低,这就是发展共同基金的*要因素。

而股票期货并不需对此种风险作大规模避险，因为单一公司的特定风险可借由基金分散持有多种不同的股票的方法而大为降低。万一某一种股票行情出乎意料地走低，就可能为另一种股票的上涨所平衡，同此可降低整个基金投资的股票行情波动幅度。随着基金所持有股票的种类从一增加到十八，其非系统性风险亦大为降低，但永远不可能减至零。

系统风险:降低个别股的风险有其限制。影响整个股市的国际性事件对个别股的影响是正面亦或负面，此一事件所产生的影响力所波及的股票数量多寡更是不好确定，例如金融政策改变后会有几种股票受影响呢?此种价格的变化性称之为市场风险或系统风险。对基金组合股票投资人而言，系统风险远较非系统风险重要。

股市指数期货期约提供基金经理人一项可调整系统风险对股价所产生影响力的好方法:理论上，基金组合股票经理人可借由持有适当数量的期约口数以维持其基金组合股票的价值来降低系统风险，在基金组合股票上的损失可拿期货市场的获利来弥补，因而可保住基金的所值。相同的，如果股价上涨，基金的敏感度可立即调整，帮助经理人在他种投资方法上获利。

期货规格简介

期约名称:日经指数(日经225)

期约面额:日经指数期约价格乘以500日元报价单位:期约以日经指数报价

交易月份:三、六、九、十二月及现货月份结算公司在行情指示器的代号:NK

小跳动点:5点(YEN2,500)

停板限制:无

交易时间(新加坡时间):早上8:00到下午2:15(周一到周五)

后交易日:期约月份第三个礼拜的星期三

后交易日的结算程序:以现金交割，后交易日收盘时的所有未平仓合约将以日经指数的收市点数以现金结算。

回经指数范例说明

决定投入日本股市的股资人，如果使用日经指数期约可增高其获利的可能性。不论是单*使用此种期约或是和其他基金组合股票配合使用，都可使其获利的弹性加大，不管他是想立即投入或退出股市，或对其共同基金组合股票的行情波动风录进行衡抵，或单单只是投机性投资，日经指数期货都是重要的投资工具。范例一

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投资人甲拥有总值为2,500万日元的各种股票，他认为日后行情可能大跌，但他并不想卖掉手上的持股，又想避险，在其经纪人的建议下,他考虑以日经指数期约来进行衡抵。他了解到如果股价立即下跌，那么他买进期货的空头期约将使他获利以弥补在股市的损失，因此这一天他便采取行动，果不其然，五天之后他所拥有的股票总值减少了。

**天的情形如下：

其所拥有股票的总值：YEN35,000,000日经指数六月期约的行情:24,800

一口期约的价值:(500)X(24,800)=12,400,000

避险所需的期约口数：

35，000,000(股票价值)/12,400,000(期约价值)=2.82(大约需三口期约)

采取的行动:

以24,800点的行情抛出两口日经指数六月期约的空头单，而继续持有股票。

第六天的情形如下：

事实证明他的判断正确，股价下跌了。

股票价值:YEN33,800,000

日经指数期约的行情:23,600

期货市场上的获利为:

(24,800-23，600)X2,500X3口期约/5.0=YEN1,800，000

股市的损失为:(35,000,000-33,800,000)

=YEN1，200,000

净利为:YEN600,000

结果:

在这种情况下,他不但得以规避风险，后还有所收获。但也有可能是其在股市的损失远大于其在期货市场的获利,如果这种情形的话他就是赔钱了。

如果股市的走势恰和其原先的预测相反的话，投资人将在股市获利，但其在期货的空头单将会有所损失，虽然他在股市所赚的钱是减少了，但衡抵的主要目的在于降低风险,而不是使扩大获利。