效率市场假说又称随机漫步理论。根据这个假说，效率市场是指这样一个市场:投资者利用可获得的信息力获得更高的报酬:证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能完全反应全部信息;市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另一个均衡水平，而与新信息相应的价格变动是相互*立的、随机的。
市场参与者都想*力捕捉各种消息，并不断卖出他们认为估价过高的股票，买进他们认为估价过低的股票。大多数人都这样行动的结果是，市场对各种信息进行及时而有效的消化，从而使各种股票的价格迅速恢复均衡。这样，并不刻意选择股票的被动投资者，将跟专业分析家做得一样好。效率市场假说可分为三类:弱式、半强式和强式效率市场假说。
弱式效率市场假说一股价变动的历史不包含任何对预测股价未来变动有用的信息。在弱式效率市场假说支持者来看，技术分析就如同占星术一样无聊。
半强式效率市场假说一证券价格会迅速、准确地根据可获得的所有公开信息进行调整，因此以往的价格和成交量等技术面信息以及已公布的基本而信息，都无肋于挑选股票。
强式效率市场假说一不光是已公布的信息，而且是可能获得的有关信息，都已反映在股价中，因此任何信息(包括内幕信息)对分析都毫无用处。
应注意的是:效率市场假说并不认为股价变动是无目的的，对基本信息的变化反应不敏感。相反，股票市场效率如此之高，以致没有人能始终如一地迅速买进卖出。
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