期权的内涵价值
期权价格（期权费、权利金OptionPremiums）,是指期权的买方为获得一定的权利而向期权卖方所支付的金额。期权交易者在做出决策之前，*先考虑的是期权的价格如何，因为它是期权合约中的**变量，然后才斟酌是做多头还是做空头等等。期权价格是如何变化的呢？它是受什么因素制约和影响的呢？这些是每一个期权交易者必须关心的问题。
期权价格的变化主要受下述因素的影响：有关标的商品（包括期货合约）的价格与相应期权的到期交割价（协定价格）之间的比价（或差额）；市场价格的波动性;期权的有效期限长短;货币市场的短期利率大小,等等。
期权的价格（或价值）主要由两部分构成：内在价值（或称内涵价值）和外在价值（或称时间价值）。它们之间的关系可用公式表达为：
期权价格（价值）=内涵价值+时间价值（10.1）
尽管影响期权价格的具体因素很多，但可以将它们的综合作用归结为这两部分。
期权的内涵价值含义
所谓期权的内涵价值（IntrinsicValue），就是指期权获得者（买方）行使权利时，所获得的“毛利润”。这里的毛利润，是指在期权合约标的物的市场价格与合约规定协定价格之差的基础上，没有扣除期权费（权利金）的利润。
对于看涨期权来说，内涵价值计算公式为：
内涵价值=期权合约标的物的市场价格一协定价格（10.2）
对于看跌期权来说，内涵价值计算公式为：
内涵价值=协定价格一期权合约标的物的市场价格（10.3）
一般来说，内涵价值越大，期权合约的价格（权利金、期权费）就应该越高。也就是说，期权的内在价值越大，期权的买方为获得权利就必须向卖方支付较高的权利金（期权费）。
例1，一个标的物为W股票的看涨期权的协定价格为25元。如果合约到期时W股票的实际市场价格为28元。此时，期权的内涵价值=28―25=3元。
例2,一个标的物为M股票的看跌期权的协定价格为23元。如果合约到期时M股票的实际市场价格为20元。此时，期权的内涵价值=23―20=3元。
根据期权内涵价值，人们可以将期权分为：平值期权、实值期权、虚值期权。
如果期权的内涵价值大于0,则把它称为实值期权；如果期权的内涵价值等于0,则称它为平值期权；如果期权的内涵价值小于0,则称它为虚值期权。
需要强调说明的是，从理论上（计算上）来说，期权的内涵价值可以为“负数”。然而，在实际的期权交易中，当到期时期权合约对应标的物的价格对买方不利时，他就会放弃行使权利。所以，在实际工作中，期权的实际内涵价值一般不为负值、小等于0。
从表10.10中可以看出，只有在第1行所列的两种情况（即实值期权）下，期权才具有实际内涵价值，其它情况下期权都不具有实际内涵价值。从另一方面来看，如果说实值期权、平值期权和虚值期权都是从“定性”的角度来表明期权的“性质”的话，那么期权的内涵价值则是从“定量”的角度反映期权的“价值”。在后者的基础上，加上期权的时间价值，就可以得的期权的价格――期权费（权利金）。
表10.10期权种类、期权有无内涵价值的判定方法
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