今年历史性的黄金牛市指向了一个更大的问题——富国银行(Wells Fargo)的一份报告称，“人们对世界货币体系日益缺乏信任”。
本月早些时候，金价历史上首次突破2000美元/盎司，创下历史新高。金价上涨有几个原因。
“黄金已经有了三年的强劲涨势。2020年的走势尤其强劲，黄金价格今年迄今上涨了约35%，”富国银行房地产资产策略主管John LaForge周一(8月24日)写道。“在过去的一年里，我们已经解释了三个主要原因。我们认为，黄金价格的主要驱动因素可以归结为：1)长期实际利率较低，2)全球过度印钞(定量宽松)，以及3)美元最近的走软。”
然而，所有这些原因都不是最初的催化剂，它们实际上可能是市场缺失的“房间里的大象”。
“还有第四个原因——与其他三个原因有关——那就是被人忽视的原因。这叫做信任。他说，从很长一段时间来看，信任金钱是一件反复无常的事情。没有一种纸币能经受住时间的考验，而黄金却能。黄金是历史上值得信赖的‘价值储存’，”LaForge说。
他指出，今年金价飙升实际上可能表明，人们对货币的信任以及对当前货币政策体系的信任正在减弱。
“(我们的)货币体系目前正在发挥作用，而且在很大程度上得到了信任。因此，最近金价和加密货币的上涨可能是一个信号，表明一个虽小但仍在增长的群体正在质疑世界货币体系，”LaForge写道。
他补充称，过去，当信任不足时，黄金是公众的选择。
“当我们谈到钱的时候，信任特别重要。这就是黄金在历史上一直与货币挂钩的原因。如果历史告诉我们什么的话，那就是金钱只值别人愿意为它付出的东西。如果不能相信它有价值，曾经的钱就会变得一文不值。最近几代人似乎对黄金及其历史作用知之甚少。大约100年前，西方为了信任政府和机构，抛弃了黄金作为货币的地位，”LaForge解释说。
(来源：彭博、美国国家统计局、Our World in Data、富国投资研究所)
目前，所有的目光都集中在美联储主席鲍威尔在虚拟杰克逊霍尔研讨会上的主旨演讲上，该研讨会定于周四举行。许多分析师认为，鲍威尔可能会对央行的货币政策框架评估发表评论，该评估可能涉及平均通胀目标。
富国银行全球固定收益策略主管Brian Rehling表示，“我们预计美联储将调整其接近通胀目标的方式，给予其在实施货币政策方面更多灵活性。”
2012年1月，美联储概述了其最大化就业和稳定物价的双重使命。
“从那时起，这个大纲就对美联储起到了指导作用，但在过去10年里，持续低于美联储期望的通胀目标一直是个问题。一年多来，美联储一直在研究其货币政策”大纲“可能发生的变化，我们预计美联储很快就会对其通胀目标做出调整。这些变化可能会对投资者产生有意义的影响。”
转向通胀目标制可能对黄金非常有利，因为这将使美联储能够在更长时间内保持低利率。
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Rehling说：“我们预计，更灵活的通胀目标将使联邦基金利率在更长的时间内保持在较低水平，即使通胀率会在一段时间内升至或高于2%的水平。”
道明证券周二表示，它认为货币政策的这种转变对黄金非常有利。
“平均通胀目标框架代表了宏观经济模板的巨大转变，应该会继续支持通胀对冲资产。由于金融抑制继续压低实际利率，我们预计资本将在贵金属中寻求庇护——这表明该综合市场的进一步疲软代表了一个买入的机会，”道明证券策略师表示。
德国商业银行指出，鲍威尔的这一声明将巩固美联储主席7月份令人难忘的声明，当时美联储甚至没有考虑是否加息。
“如果通胀上升，实际利率将进一步滑向负值区间。这将预示金价在未来几个月及以后将走高，”德国商业银行分析师Carsten Fritsch周二表示。
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