我国股指期货市场结构是怎样的？

我国股指期货市场结构的核心是中国金融期货交易所（简称中金所），股指期货在该交易所挂牌并交易。其上是股指期货的监管机构：中国证监会。中金所本身不参加股指期货的交易，而是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务，并作为中央对手方担保股指期货的履约。中金所有很多会员公司，会员主体是期货公司，投资者可以通过期货公司参与股指期货交易。期货公司同样受中国证监会的监管，同时，期货公司还成立了行业性组织–中国期货业协会，中国证监会将一部分监管的职能如从业人员资格考试等授权给了中国期货业协会。为保证投资者的资金安全，国家还成立了中国期货保证金安全监控中心。此外，还有结算银行、信息服务商、证券登记结算机构等相关服务组织。

证券公司担任IB是什么意思？

由于股指期货的很多投资者将来自现有的股票投资者，因此证券公司在股指期货市场中也将扮演重要角色。由于政策规定证券公司本身不能直接从事股指期货经纪业务，因此符合条件的证券公司可以作为股指期货交易介绍商（简称IB）来参与，即为期货公司接受投资者委托从事股指期货交易提供中间服务。介绍商可以从事以下部分或全部中间服务业务：　　

（1）、招揽投资者从事股指期货交易；　　

（2）、协助办理有关开户手续；　　

（3）、为投资者下单交易提供便利；　　

（4）、协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单；　　

（5）、中国证监会规定的其他业务。　　

作为股指期货介绍商，证券公司不得办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、结算和风险控制等职责。也就是说作为股指期货IB的证券公司是将自己的客户介绍给期货公司，成为期货公司的客户，并从中收取介绍佣金，但不能接触客户的资金，也不对投资者的股指期货交易进行结算。

什么是结算会员？为什么要引进结算会员制度？

结算会员制度是国际期货市场普遍采用的制度，也就是说不是所有的交易所会员都可以自动取得结算资格，只有那些资金实力雄厚、风险管理能力强的机构才能成为交易所的结算会员，非结算会员必须通过结算会员才能进行股指期货的结算。结算会员不仅要达到比较高的财务要求，还要根据其业务量向交易所结算部门缴纳一定数量的结算担保金，作为抵御结算会员（包括其他结算会员）出现结算违约时的风险屏障。引进结算会员制度，是因为股指期货本身波动较大，对参与结算业务的中介机构要求更高，而且通过结算担保金制度可以增加抵御系统性风险的能力，维护市场的稳定，增强投资者的信心。　　根据中金所的设计，结算会员分为三类：交易结算会员，可以为自己的客户进行结算；全面结算会员，可以为自己的客户和非结算会员进行结算；特别结算会员，本身不参与股指期货的经纪业务和自营业务，但可以为非结算会员进行结算。

为什么要进行套期保值？

弄清楚为什么要进行套期保值，*先要从股票投资的风险说起。在股票投资中，投资者面对的种种风险可以归纳为两类：一是系统性风险，指影响所有股票价格变动的风险，如利率的调整；二是非系统性风险，指影响单只股票价格波动的风险，如上市公司经营利润的增减等。在股票投资管理中，投资者可以通过分散化投资来降低股票组合的非系统性风险，但是无法规避系统性风险带来的影响。从国外经验来看，为有效管理股市系统性风险，投资者可以通过在股指期货市场上进行套期保值交易。

股指期货之所以能化解股票投资中的系统性风险，或者说套期保值的原理，主要在于两个方面：一是期货指数与现货标的指数在价格运动趋势上具有一致性，而且在交割时，期货指数强制收敛于标的指数；二是在套期保值交易中，期货指数交易和现货股票组合交易的方向是相反的，两者盈亏可以相抵，即一方头寸获利对应着另一方头寸亏损。因此，可以用期货交易的盈亏对冲掉股票组合的盈亏，从而使股票组合的实际价值维持在保值初期的水平。

买入套期保值与卖出套期保值

股指期货套期保值，可以划分为买入套期保值和卖出套期保值两种基本形式。

买入套期保值，是指投资者要在未来某个时间买入一个股票组合，为防止在实际购进时价格上涨，而在期货市场上先用少量流动资金买入与股票组合价值相当的股指期货合约，以锁定股票购买成本的保值交易方式。如果到真正买入股票时，股市价格上涨，买入将会比期初支付更多成本，但是在期货市场上的交易会获得盈利，从而对冲掉多支付的购买成本，使现货组合的实际购买成本锁定在期初价格水平；相反，如果到执行买入操作时，股市价格下跌，现货交易支付的价格会比期初价格低，但在期货交易上出现亏损，从而抵消股市价格下跌给现货交易带来的潜在收益，使实际购买成本仍处于期初的水平。

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卖出套期保值，是指投资者将要在未来某个时间卖出股票组合，为避免在实际卖出时价格下跌，而在期货市场上卖出与股票组合价值相当的股指期货合约，以锁定股票收益的保值交易方式。如果到执行卖出股票操作时，股市价格下跌，现货交易的收入将减少，但在股指期货的交易上有盈利，从而弥补现货交易收入，使现货交易的实际收入保持在期初价格水平；相反，如果到执行卖出操作时，股市价格上涨，股票组合的卖出收入将增加，但期货交易会产生亏损，从而抵消掉现货上增加的收益，使现货组合的实际出售收入仍处于期初的水平。