金融期货市场风险管理的构成要素

金融期货市场是国际资本市场创新和发展的产物,也可以说是有比传统商品期货市场更新的交易品种的市场,它仍然保留价格发现、套期保值等风险转移、附加提供投机平台等有效市场功能,并继承了期货市场已有的法律监管机制。20世纪70年代,由于布雷顿森林体系国际货币制度的崩溃,以及金融自由化和金融创新浪潮的冲击,国际资本市场上利率、汇率和股票价格指数波动幅度加大,市场风险急剧增加。为了规避这些风险,金融期货市场应运而生,为保证资本市场的良性运转发挥了不可替代的作用。

金融期货市场主体的风险管理,由交易所的风险管理、会员单位(经纪公司)的风险管理、投资者(顾客)的风险管理这三个层次构成。

(一)交易所的风险管理

金融期货期权交易主要集中于交易所进行,交易所是金融期货期权合约成交双方的中间方——卖方的买方、买方的卖方。交易所是金融期货期权交易的直接管理者和风险承担者,这决定了交易所的风险管理是整个金融期货期权市场风险管理的核心。

交易所可以采取的风险管理制度(措施)有:会员制制度、保证金制度、大持仓限额制度、大户报告制度、涨跌停板制度、交易回避制度等。

就保证金制度来说,交易所要求每一会员在其账户上存足保证金才能进行交易,不许透支和开空仓。既不允许会员对交易所负债,也不允许会员对银行透支进行负债交易。交易所在监控过程中,发现会员的交易保证金不足以维持其交易量的约定水平而又逾期不追交保证金时,交易所有权可代其平仓,强行平仓造成的损失由该会员承但。

另外,交易所还可以采取以下制度和措施:随时随地跟踪交易过程,建立风险预*制度;根据市场变化趋势及会员承担能力,不定期地提出风险报告;发现重大的人为风险事故,进行及时处理;禁止和处罚联手造市的行为和人员。

除上述制度和措施外,交易所还可以建立风险担保机制。风险担保机制主要内容,由风险基金、清算机构的资产担保、保证公司担保三部分构成。

1.风险基金

交易所(结算所)按手续费的一定比例向会员收取风险资金,建立风险基金。交易所将风险基金存人银行专用账户,用来补偿不可抗力而造成的交易风险。

2.保证公司但保

为了能够对金融期货期权市场风险进行更有效的控制,交易所允许一些大财团、银行等机构,联合组成保证公司,对交易所的风险进行但保。一旦发生风险,由他们进行赔偿损失。

3.清算机构的资产担保

清算机构(结算所)对所有的金融期货期权交易者起着第三者的作用,它是买方的卖方,卖方的买方。在金融期货期权交易中,交易双方互不见面,并不对对方负有财务责任,只对结算所负责。因而结算所要承担保证使每笔交易按期履约的全部责任。当出现结算风险时,结算所应该以巨额资产承担这一风险。

(二)经纪公司的风险管理

经纪公司的风险管理的措施主要有以下几个方面:

1.对客户进行风险宣传和教育

经纪公司要弄清客户的背景,特别是要了解客户的资信状况,考察其是否符合金融期货期权投资的要求。在接受客户委托时,要与客户签署《代理金融期货期权买卖协议书》,同时出示《金融期货期权交易风险揭示声明书》,让客户充分理解交易的风险后签字。经纪公司要对其客户进行必要的培训,加强风险意识,使客户掌握适当的操作技巧和理性的操作方式,减少其大幅亏损的可能性。

2.严格执行保证金制度和追加保证金制度

若客户保证金水平低于维持保证金水平时,经纪公司要求客户必须在规定的时限内追加保证金(做到每日无负债)。当客户保证金水平低于某一限度而又不能及时追加时,经纪公司应果断执行强制平仓。规定客户的在途资金不能用做开新仓使用,只可作为追加保证金使用。

3.实行限仓制度

不允许客户超过限额开仓。为控制客户交易风险,经纪公司一般不允许客户将其交易资金全部使用,即不允许开满仓交易。

4.加强对经纪人的教育和管理

经纪公司要健全场内经纪人、场外经纪人及其他工作人员的岗位责任制和岗位管理守则,明确各岗位的具体操作流程和细则,使每个环节都有章可循,有权可查。同时要加强对经纪人的职业道德教育和常规的业务培训,提高经纪人的敬业精神和业务能力,有效地控制和避免公司和客户的风险。

(三)投资者(客户)的风险管理

1.慎重选择经纪公司

客户选择经纪公司时应向其索取有关资料,认真了解代理公司的资信情况、交易的业绩、代理业务的范围和资格D在充分了解情况的基础上,选择出安全、可靠的经纪公司。

2.根据自身能够承受风险的程度,制定正确的投资战略

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入市前要认真考虑金融期货期权市场的风险,正确估量自己的财力和能力,精心选择适当的投资工具、投资场所。分析金融期货期权价格的变动规律,制定正确的投资战略。

3.规范自身行为,正确对待成功与失败

作为一个投资者要严格遵守**、交易所、经纪公司的有关法规,约束自身行为。不断提高的业务技能,培养自身的风险意识和心理承受能力。诚实守信,严格履约。

由于金融期货期权市场千变万化,因此,要想有效地防范和控制风险,**就必须不断完善风险管理的措施。

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