对不同商品期货品种的价格分析(二)

工业品期货主要有金属(包括金、银、铜、铝、锌、镍、锡、铂、钯等)、能源(主要是石油。包括原油和原油制品)以及木材、橡胶等。与农产品相比,大部分工业品的供给决定于生产者们愿意生产多少。而不受年初已确定的种植面积或牲畜存栏量之类因素等的限制。因此,对工业品的基本分析更偏重于需求方面而非供给方面。

在对丁业品的基本分析中,也可用存货变化作为测度供求状况的主要指标。当日前的牛产与需求不相适应时,存货便会枯竭。这终会引起价格的提高和产员的增加,而产量的增加可能源自现存生产能力或原来闲置的、无营利性的资源被动员起来。由于要进一步增加新的资源必然需要较长时间,当现存生产资源能满足需求时,价格会急剧上升。

与农产品相比,工业品的进出口通常对其供求有更大的影响,特别是贵金属和石油的价格更具世界性。因此,在进行分析时,相对而言应更重视整个世界市场的供求情况,并分析对整个世界经济具有广泛影响的一些因素。

工业品价格即受季节性影响也受周期性影啊。如对木材、胶合板、石油及石油产品的需求具有明显的季节性。但在长期中,经济周期是影响这些产品需求的主要因素。

各种工业品除具有共同性外,它们之间在供求及价格决定1:还具有很多差别,因此,需要具体情况具体分析。下面我们仅分析其中几种工业品。

1. 黄金

黄金的新增产出是其供给的一个重要来源。世界大产金国是南非,其产量占全世界产量的近50%,其次为俄罗斯、美国、加拿大、瘦大利亚。黄金一经生产出来.通常可循环使用,因此,原来持有黄金者是市场上的另一主要供应者,而其中重要的是各同**和国际金融组织,如国际货币基金组织等用作黄金储备的黄金,这些**和组织有时为调整储备在市场上出售黄金。

黄金的需求按用途分主要有:一是用于制造*饰和金币。目前,用于制作*饰的黄金占黄金总用量约70%。二是为保值而贮藏黄金,是为防止通货膨胀和货币贬值而采取的保护性措施。在现实中,为收藏金币及购买*饰而产生的黄金需求常常与保值目的同时存在。三是各种工业用途。黄金导电性*好,且耐腐蚀,是某些电子产品不可少的原材料。四是各国及国际金融组织的黄金储备。特别是有大量国际收支顺差的国家,常利用本国货币升值和金价较低的时机,调整本国外汇和黄金储备比例,在市场上大量购买黄金。虽然这部分需求的数量与*饰制造相比不很大,但其变动和流动性很大,因此,这部分需求是影响黄金总需求量变动的一个重要因素。

从地域分布看,意大利为*的欧洲是世界*饰制作中心,以台湾和泰国为龙头的远东地区也是世界*饰的主要加工区。日本、台湾等国家和地区有大量贸易顺差,因此也就成了黄金市场的大买主。

黄金市场与货币市场密切相关,受货币因素影响很大。么世界市场上,黄金一般是以美元标价的。美元汇价提高,用美元表示的黄金价格自然要降低。同时,美元和黄金都是人们投资的工具,投资于美元还有利息收益,如果美元汇价看涨,对美元的投资便相村增加,黄金市场则会趋谈,黄金价格也会下跌。黄金的需求与利率负相关。一般说,在通货膨胀率比较正常的倩况厂,利率越高,货币持有人获利越大,投资于黄金越不利,黄金需求便会趋于下降。通货膨胀率与对黄金的需求正相关。人们预期通货膨胀率会提高,购买黄金以保值或投资于黄金的需求就会增加,黄金价格便会提高。由于在世界范围内,石油价格对通货膨胀宰有很大影响,当石油价格趋涨时.人们的预期通货膨胀串会提高。因此,预测黄金价格时,应注意石油价格走势。此外,一国的政局及国际局势紧张也会指南黄金价格。

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