随着马科维茨(1952)发表其著名的组合投资理论以后，Tohnson (1960)等人即在此理论的框架范围内进行了组合期货套期保值理论的研究，通过建立风险小化模型，围绕组合优套期保值比率和套期保值效率展开实证研究。Johnson(1960)早提出运用小二乘法(OLS)估计在组合方差达到小化时的静态优套保比率，是经典常用的计算优套保比率的一种方法。大多数学者则采用Ederington在1996年提出的HE ( Hedging Effectiveness)来评价期货套期保值绩效(套保效率)。在考虑到小二乘法不能解决例如异方差、自相关以及时间序列之间协整效应等问题带来的模型风险，后来就不断有学者运用更复杂、更高级的计量模型来进行研究，例如向量误差修正模型(VECM)、自回归条件异方差模型(GARCH)以及考虑动态调整成本下的GARCH类模型，但是对于何种模型适用于计算优套保比率及套保效率没有一致的定论。Kroner (1993)等人发现，忽略期货和现货的协整关系时得到的优期货套期保值比率是有偏的，于是他们将ECM与GARCH模型结合得到了误差修正模型，发现这类模型的套期保值效果比OLS模型好。Yang (2001)在研究澳大利亚股指期货的动态套期保值绩效时也得出结论使用M-GARCH估算的股指期货优套期保值比率优于OLS, ECM等模型。
由于我国股指期货市场发展较慢，国内学者关于股指期货市场套期保值功能的研究也主要集中在建立风险小化模型对沪深300股指期货套期保值绩效的实证分析上。赵婉淞，孙万贵等以风险小化为标准，对比了包括双变量BGARCH模型在内的四种动态套期保值模型在我国股指期货上的实际对冲效果，得出结论双变量GARCH-X模型的套期保值效果佳。杨照军(2011)通过对沪深300股指期货上市以来数据进行的研究结论是基于风险小化标准时，简单线性回归模型的期货套期保值效果好。代军(2014)采用单纯避险、OLS, VECM-GARCH等5个模型探索沪深300股指期货的对冲效果，得出结论，无论是在效用大化还是风险小化标准下，固定对冲比率的OLS模型在实践中表现更优，这一结果与国外学者Lien, Tse和Tsui 对纽约证券交易所上市的股指期货等10余种期货的研究结论一致，学者们认为这类结果的原因是因为在对冲比率应该随现货和期货市场上新信息的出现不断调整的理论下，中国市场作为交易不太活跃的市场，信息的到达和吸收不像西方国家金融市场那样迅速，此时采用固定对冲比率类的股指期货套期保值策略应该更加合理。
现有的有关期货套期保值功能的实证研究较为成熟，己经在选择何种模型进行套期保值的实证分析上有一个较全面的系统，但是针对市场机制(例如交易费用、保证金水平等)是否会影响套期保值功能上进行的研究较少。
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