国债期货是一种重要的金融衍生工具，它以国债为标的物，提前确定的买卖价格，并在未来的确定的时间点进行钱券交割，由于国债和利率之间的特殊关系，国债期货市场发展过程常常被投资者用来规避因利率变化而带来的资产价值变动风险。在上世纪70年代，随着各国利率市场化的不断推进，市场利率的频繁波动给投资者们带来了额外的风险。1976年，历史上**张国债期货合约在美国芝加哥商业交易所诞生，此后数年间，随着不同期限的国债期货合约的推出，国债期货取得了巨大成功，各国也相继推出了本国的国债期货产品。在经过四十年的发展之后，国债期货产品的品种日益增多，发展日趋完善，成为投资者规避利率风险的重要工具。
我国早在1992年就曾开展过国债期货的试点交易，但在199s年s月便被叫停。在试点开放初期，由于对市场参与者的限制较多，国债期货产品种类有限，国债期货市场发展的交易量始终难有较大突破。1993年，在个人投资者被允许进入市场之后，国债期货市场发展才展现出蓬勃生机。但由于当时市场交易规则不完善，风险监控和管理存在漏洞，使得市场中出现了如“327事件”等多起违规事件。违规事件的屡屡发生严重扰乱了市场秩序，致使投资者信心受挫，国债期货价格发现以及规避利率风险的功能受到质疑。终，证监会宣布暂停国债期货交易试点，我国国债期货交易的*次尝试宣告失败。
此后的近二十年里，随着我国政治、经济等领域的改革和创新，期货交易的市场环境、监管制度和法律法规均得到了较大程度的完善。2012年，我国开始启动国债期货市场发展的仿真交易。经过了一年多的测试和调整，2013年7月，中国证监会宣布批准国债期货交易。此后几年中，新上市的国债期货产品展现出了良好的发展势头，持续增长的成交金额也说明了国债期货产品越来越受到投资者的青睐。
随着我国国债期货市场发展历程，越来越多的投资者将国债期货视为利率市场化背景下重要的风险对冲工具。我国国债期货市场能否有效发挥作用受到了广泛关注，因此本文对于过去几年国国债期货市场历程有效性的研究，对于投资者以及监管部门都具有重要意义。
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