利润高开 石油巨头为何仍紧缩开支

  二季度国际石油巨头的利润创下疫情以来的最高水平,但尽管大宗商品价格上涨,他们仍打算在扩大产能方面继续紧缩开支。景顺资产管理公司高级投资组合经理凯文·霍尔特表示,“大型石油公司必须用现金偿还债务,并确保派息的可持续性。目前石油市场还存在较大的不确定性,无法确保大宗商品价格和生产商支出保持在可控水平。7月早些时候,由于担心疫情将阻碍经济复苏,以及欧佩克+可能更积极增产,油价曾短暂下跌。当前面临的问题是紧缩政策会持续下去吗?2021年,企业会遵守投资纪律,但到2022年还会这样吗”?

  盈利大幅改善

  埃克森美孚7月30日公布二季度利润达到46.9亿美元,而其竞争对手雪佛龙二季度利润为32.74亿美元。这与去年同期相比出现了戏剧性的逆转。当时,由于全球经济因疫情而低迷,对石油和天然气的需求大幅下降,埃克森美孚雪佛龙分别公布了11亿美元和83亿美元的季度亏损。

  此外,早些时候欧洲一些石油公司也公布了强劲的二季度业绩。壳牌净利润为55.34亿美元,而道达尔能源利润为34.63亿美元。

  今年,随着各经济体重新开放,油气行业走出了2020年史无前例的亏损阴影,实现复苏,油价也飙升至两年来的最高水平。今年3月以来,美国西得克萨斯轻质原油(WTI)价格基本保持在60美元/桶以上,而去年4月则一度跌至负值,且大部分时间都低于50美元/桶。9月3日,WTI价格收于每桶69.12美元。

  继续削减支出

  不过,没有一家西方石油公司表示将增加资本开支。眼下这些公司正面临来自投资者的压力,由于监管收紧和对气候变化感到担忧,投资者要求他们放慢增长、削减碳排放。一些欧洲公司已承诺将降低油气产能,同时将在可再生能源方面进行更多投资。

  到目前为止,埃克森美孚一直坚持削减开支。埃克森美孚去年将其年度资本预算从250亿美元削减至190亿美元。该公司7月30日表示,今年的资本支出将接近160亿美元,石油和天然气产量将较去年同期下降2%。埃克森美孚首席执行官伍德伦表示,“我们的投资计划转好,在债务削减方面也取得了不错的进展,正专注于生产利润更高、价值更高的石油”。同一日,雪佛龙也表示,不会增加资本支出。该公司今年前6个月的资本支出为53亿美元,而去年前6个月为77亿美元。雪佛龙此前曾表示,2025年前公司油气年产量将以3%或更低的速度增长,并优先向股东返还资金。

  能源数据分析公司Enverus的分析师麦康表示,去年3月以来,埃克森美孚在二叠纪盆地的钻井平台数量减少了85%,降至不足10座。雪佛龙也进行了类似削减。两家公司最近几个月都没有增加钻井平台,但规模较小的生产商已增加了钻井平台。

  优先提高投资者回报

  在投资者看来,石油巨头限制开支是“前奏”。之前,由于石油巨头在长达10年的时间里回报率不佳,加之化石燃料中长期前景令人担忧,投资者纷纷逃离了油气行业。皮克林能源合伙公司首席投资官丹·皮克林表示,“华尔街并没有期待油气业务的再投资加速,这是环境、社会和公司治理(ESG)理念,能源转型和过去10年的教训共同作用的结果”。

  今年,许多油气公司的股票已大幅反弹,但股价仍低于疫情前的水平。雪佛龙的股价今年以来上涨逾20%,但比去年2月的股价水平仍低4%;埃克森美孚的股价今年以来上涨近40%,但也比疫情前的股价水平低5%。一个由大型石油和天然气公司股票组成的指数今年以来上涨42%,但仍比5年前的水平低37%。

  雪佛龙首席财务官皮埃尔·布列柏表示,许多投资者仍对石油生产商遵守资本纪律的承诺表示质疑,尤其是在大宗商品价格不断上涨的情况下。为了吸引投资者,雪佛龙优先考虑提高股东的回报。7月30日,该公司表示,每年将斥资20亿~30亿美元恢复股票回购计划。该公司2020年3月暂停了股票回购计划。

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  此外,今年4月,雪佛龙将股息提高了4%。壳牌和道达尔能源也恢复了股票回购计划。7月29日,雪佛龙还宣布成立一个新的业务部门,致力于研究降低碳排放的技术。今年2月,埃克森美孚也宣布了类似措施。该公司表示,2025年前,公司将投资30亿美元建一个新的低碳业务部门。

  对埃克森美孚来说,增加派息可能更困难,因为该公司的债务比雪佛龙还多。普氏能源资讯的数据显示,埃克森美孚当前负债近600亿美元,而雪佛龙的债务约380亿美元。加拿大皇家银行资本市场分析师比朗表示,埃克森美孚将需要增加核心资产的资本支出,尤其是在圭亚那和二叠纪盆地,以产生偿还债务和回报投资者所需的现金流。埃克森美孚在今年5月的股东大会上失去了3个董事会席位,被对冲基金Engine No.1抢走。Engine No.1曾指责埃克森美孚多年来在不盈利的项目上肆意挥霍,而且没有应对能源转型的战略。

  8月3日,bp公布二季度每股派息5.46美分,高于一季度的5.25美分,同时启动了14亿美元的股票回购计划。该公司称,增加派息是基于业务的基本表现、环境前景的改善,以及对财务状况的信心。

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