全社会来看，发电量是高于用电量的，也就意味着总量上是不缺电。
但为何自去年底频频有地区实施限电？
原因一是：南方以水力发电为主，但2021年1-6月水电发电量较2019年同期减少6.06%；
原因二是：防暑降温需求的上升将带动用电需求的增加。
而一方面有色金属冶炼及压延行业耗电量占比位居全国所有行业第三；另一方面限电地区有色金属冶炼产量占比普遍偏高，因此限电政策对有色金属行业影响较大。
综合看，预计短期内南方地区限电政策难以退出，有色金属产量料将阶段性下滑。
一、中国电力行业供需基本情况
2021年1-6月全国累计发电量为38717亿千瓦小时，其中火力发电28262亿千瓦小时，占比达73%；水力发电4826.7亿千瓦小时，占比为13%，其次是风电、核电、太阳能。因此在中国仍然是以火力发电为主。
北方煤炭资源丰富，是重要的煤炭工业基地，因而火电厂多集中于附近。南方则是降水丰富、水流落差大，从而形成丰富的水力资源。因此全国各地域凭借差异化的资源禀赋，形成了“南水北火”的电力分布格局。从下图可以看到水电对火电形成了完美互补。
但需要注意的是如果资源供应情况发生变化，就会导致电力生产的不稳定，譬如南方若是降水量下降，可能会造成水力发电量的减少。
2021年1-6月全社会累计用电量39339亿千瓦时，其中城乡居民生活用电量5568亿千瓦时，占比仅12.6%；而主要的用电大户是工业用电，期间累计用电量26127亿千瓦时，占比达67.5%。
从行业消费量来看，除电力、热力、煤气及水的生产和供应行业以外，有色金属和黑色金属冶炼及压延加工业是最为耗电的行业，各占比均达到9%。
二、为何南方频频限电
就全国电力供应来看，首先观察火电发电情况，2021年1-6月火力累计发电量无论是较2020年还是较2019年都是呈现高速增长，增速分别为15%、15.42%。
但是再看水电发电情况，较2020年仅微量增长，增速为1.4%；而较2019年还是大幅减少，降幅达6.06%。(考虑到2020年8月之前水电累计发电量较2019年对应时期下滑，因此用2021年与2019年对比更具参考意义)。
这就可以解释为什么今年南方频繁发布限电通知了。
另外我们以云南作为南方地区的代表，观察电力需求方面，2021年1-6月云南全社会用电量为1070亿千瓦时，较去年同期增加了21%，考虑到三季度正处于夏季中最炎热的阶段，防暑降温需求的上升将带动用电需求的增加。
综合来看，南方地区的电力供需矛盾短期内难以解决，限电则成为重要的应对举措。
有人可能会好奇，为什么不把北方的电运输过来？
虽然国家已经大力推进特高压项目建设以实现“北电南送”，但是当南方用电量增加时，就不是缺电就能立马给你多送点电这么简单的事情。中间涉及到线路安排、安全运输、跨省电力交易等各种问题，因此各省更倾向于使用限电的手段优先保证居民生活用电。
三、限电潮袭来，有色金属产量将阶段性下滑
自5月开始已有13个省份和地区公布限电，其中包括云南、四川、广东、江苏、江西、浙江、河南、宁夏、内蒙、安徽、河北、湖南、广西。
从前述行业消费量情况已知有色金属冶炼及压延加工业是高耗电行业，占比排名第三位。因此在实施限电政策时，有色金属行业首当其冲。
我们根据数据可得性统计了相关地区有色金属冶炼产量的分布情况，可以发现限电地区有色金属冶炼产量占比均较高，因此限电政策范围的扩大以及部分地区的加码将导致供应端阶段性的下滑。
虽然限电地区电解铝产量占比偏低，但是因为铝处于低位的库存仍在去库，即使减产量不大，也会带动库存的加速去化。
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