全球油籽市场偏紧
根据加拿大农业部公布的数据(下表)，2020/21年，加拿大油菜籽播种面积降低，且天气不容乐观，西部的油菜籽水分状况参差不齐，油菜籽种植区的东半部仍然非常干燥，依赖及时降雨。因此单产和产量预测较前一年有明显的下滑。而出口需求又有明显的增加，因此期末库存已经下降至低位。此外，受中国和欧洲买盘走高、加元走强以及世界植物油期末库存收紧的支撑，加拿大菜籽的价格已经有了显著的上涨。
除了菜籽外，全球大豆的期末库存也不容乐观。美豆去年受到风暴影响减产，同时需求十分强劲，虽然南美大豆整体产量尚可，整体库存下滑的趋势也没有改变(如下图所示)。
并且根据气象机构的预测，未来加拿大东部菜籽产区(以曼尼托巴省为例)降水仍然偏少，且同在生长期的美豆近期优良率也有所下滑，供给的不足可能会进一步严峻。
粕类供给
由于中加之间的贸易仍然不畅，国内菜籽压榨持续偏低。目前沿海只有少量民营和私企油厂开机。并且近期内陆许多小油厂陆续关机，只有油厂少量还在压榨菜粕。油厂压榨量在5万吨/周左右，供给弹性不强。
资料来源：我的农产品美尔雅期货
相对之下，今年豆粕的供应则一直较好，巴西大豆持续补充了国内油厂的库存。但根据我的农产品网的预测，9月我国的大豆到港量将有所下降，加之国内的压榨利润不加，大豆压榨或有所下滑。在此之前，预计豆粕供应充足，且油厂豆粕库存也处于高位。截至2021年28周(7月10日至7月16日)，豆粕库存为116.82万吨，较上周减少3.24万吨，减幅2.7%，比去年同期增加23.53万吨，增幅25.22%。
下游需求
菜粕近期的需求景气度较高。根据中国饲料工业协会统计的数据。2021年6月，我国水产饲料产量277万吨，较上月增长17.9%，较上年增长18.9%，2021年1-6月，水产饲料总产量为924万吨，较去年同期增长9.4%。而与此同时，淡水鱼养殖仍然处在旺季，后续饲料需求前景也较好。
同时，目前粕类需求也较为平稳。生猪存栏仍有恢复，禽类需求同比较低，但今年表现较为稳定，加之淡水鱼需求的提振效果，整体仍然对粕类期货有较好的支撑。
未来走势展望
菜粕上游加菜籽供应较紧，且由于天气干旱导致减产的问题价格高昂；国内压榨整体稳定，仅有少数厂家开机；下游水产需求处于旺季，且用量显著高于去年，需求前景较好。因此菜粕期货驱动整体偏多。
与此同时粕类整体处于天气市当中，美豆的生长也存在不确定性，可能出现天气炒作，因此粕类成本易涨难跌，对期货形成良好支撑。
建议在粕类上行时优先考虑菜粕作为多头，以逢低短多为主，因其基本面较强。入场时机需要等待，可以关注8月初美豆产区的少量降水是否能够形成阶段性低点。
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