上周美国农业部种植报告发布，为整理下行的隔夜美豆注入上升动力，连粕亦受提振连续7日上涨。但随着美国休市结束，天气好转缓解市场忧虑，使前日涨幅回吐。受美豆拖累及国内供需不平衡等利空因素影响，连粕也随之进入高位震荡整理态势。近期主要关注因素：美豆产区天气、南美大豆到港量、油厂豆粕库存变动。
新作种植面积不及预期压缩产量缓冲区，天气炒作卷土重来美豆价格易涨难跌
美豆旧作销售进入尾声，市场关注点放在新豆产量预期之上。上周美国农业部种植面积报告及季度库存报告落地，美豆种植面积8755.5万英亩，较3月份预估的8760万英亩基本持平，但低于此前市场预期；美豆季度库存7.67亿蒲，低于此前市场预期，也大幅低于去年同期的13.86亿蒲。
种植面积数据预示今年美豆新作产量缓冲被大幅压缩，尤其在进入7-8月份大豆灌浆期的重要时间段，天气的任何变动都可能引发市场对新作产量的预期。根据上一周的干旱报告显示，美豆产区受干旱影响面积从36%下降至33%，同时根据最近的种植进度报告显示，美豆新作优良率为59%，低于市场预期的60%。尽管本周美国降水好转对盘面有所压制，但种植面积偏低所引发的天气忧虑在9月之前将始终盘旋于美豆市场之上，一旦天气有恶化的苗头，将继续推动美豆价格上行。
预期美豆将维持高位震荡偏强走势，支撑位1300，需继续关注降水影响。
南美大豆到港增速放缓，国内供应压力或至9月
今年巴西大豆和阿根廷大豆产量均破纪录，开始有条不紊的出口环节，在美豆销售进入尾声后，成为全球大豆的重要补充。据巴西商贸部数据显示，今年巴西大豆产量创下历史最高纪录1.369亿吨据阿根廷农业部发布的6月份报告显示，2020/21年度阿根廷大豆产量预计达到创纪录的4650万吨。
南美大豆于5月开始陆续出口至中国，6-7月进入到港高峰期，致国内大豆供应充足，持续施压国内油厂。海关数据显示5月份中国从巴西进口923万吨大豆，高于4月份的508万吨，也高于去年5月份的886万吨。5月份中国从美国进口大豆244,431吨，比去年同期的491700当年减少50%，比4月份的215万吨低了89%。据我的农产品网检测数据显示，6月进口大豆预估约978万吨，7月进口大豆到港量预计为981万吨。但到8月之后，大豆到港量将下降，供应压力趋缓，数据显示8月进口大豆到港量预计为830万吨，9月进口大豆到港量预计为560万吨。
巴西大豆巨量到港、国内大豆库存居高不下，由于巴西大豆存放时间较短，国内油厂被动提升开机率，在下游成交相对低迷之下，豆粕库存持续上升。本周第26周(6月26日至7月2日)111油厂大豆实际压榨量为169.39万吨，开机率为60.08%。实际开机率大幅低于此前预期。近期部分油厂存在豆粕胀库现象，近两周开机率不及预期但豆粕库存高企格局未变，豆粕价格继续上行阻力较高。
整体来看，国内豆粕基本面偏宽松且将持续至大豆到港量下降，近期主要利多驱动因素在于美豆。美豆即将进入天气市，近期价格主要影响因素在于大豆产区干旱情况以及灌浆期新豆生长情况，由于种植面积降低压缩了减产缓冲区，一旦天气恶化，美豆价格将继续拉升，于成本端支撑豆粕；南美大豆到港增速有所放缓，但国内大豆供应仍十分充足，港口库存至历年高点，豆粕库存也延续高企态势，国内基本面主要关注需求端。近期生猪价格回暖，市场抛售力度减少，叠加下游养殖需求旺季降至，饲料终端需求有望改善。预计豆粕将在3300元/吨位置获得支撑，延续震荡走势。
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