今年的4月到6月份，PTA主力合约一直在4500—5000元/吨区间振荡，行情呈现出低波动率的特点。同时，行情的上涨和下跌也越来越迅速，2—3天时间快速走完一段预期，随后缓慢消化市场情绪。
PTA供应压力仍存
上半年，国内PTA有两套新装置已经投入使用，合计500万吨。随后，逸盛新材料330万吨装置预计7月份前后出料，四季度有一套330万吨的装置投放。如果全部如期投放，2021年PTA产能预计增加1050万吨，产能增速将达到18%。PX方面，7月份浙石化250万吨新装置有投放预期。整体来看，PTA供应宽松。
根据对当前的PTA装置情况的梳理，仅有PTA装置的企业有BP珠海、利万聚酯、华彬石化、佳龙石化、彭威石化、亚东石化，合计产能670万吨，占全国产能的11%；拥有PX和PTA装置的企业分别是扬子石化、乌石化、台化、四川能投、中泰化学，合计产能442.5万吨，占全国产能的7%；拥有PTA和聚酯产品的企业是汉邦石化、三房巷、新凤鸣、虹港石化、福建百宏、仪征化纤，合计产能1780万吨，占全国产能的28%；拥有PX、PTA、聚酯一体化的企业是恒力、逸盛、桐昆、福海创、金山石化、福海创、天津石化，合计产能3371.5万吨，占全国产能的54%。
从企业的竞争能力来看，有上下游配套的企业对价格波动的承受能力更强一些。目前停车时间较长、重启计划未知的装置有扬子石化35万吨、华彬石化140万吨、利万聚酯70万吨、金山石化40万吨、天津石化34万吨、佳龙石化60万吨、汉邦石化290万吨、蓬威石化90万多吨，合计产能759万吨，占到总产能的12%，多数属于没有上下游配套且产能规模较小的装置。在供应宽松、加工费偏低的情况之下，企业面临成本控制能力的考验。
聚酯消费偏淡形成负反馈
尽管成本端原油价格不断抬升，但终端织造环节需求仍处于淡季水平。原油价格上涨之后，PTA加工利润被压缩，于是PTA跟随上涨，转嫁成本压力。端午节前后，PTA出现估值回归式上涨，上周三之后，成本的继续上涨并没有推动PX价格大幅跟涨，而PTA独自上行，从而使得PTA加工费大幅提升到接近700元/吨。上周四，聚酯下游的短纤类产品无力跟涨，宣告了整个成本推动价格上行再次遇到阻碍。
这个过程是上游对终端实际需求的再一次试探，价格的负反馈也体现出终端消费确实是处于淡季水平。盛泽化纤面料价格处于下行趋势当中，销量也并没有在价格下跌过程中放量，反而有所缩减。
在PTA价格上涨的情况之下，涤纶长丝工厂降价200—300元/吨进行促销，然而产销仅达到300%左右，远低于端午节前400%—500%的水平，并没有超预期表现。下游织机工厂订单开工处于一般水平，企业备库在1—2周，出于看淡后市及资金成本的考虑，没有过多的备库意愿。因此，总体上PTA仍难以开启新的趋势行情。
综合来看，聚酯产业链的成本难以有效向终端传导，因而整体的利润空间有限，目前的利润集中在原油端，原油价格上行至当前水平，略有超买迹象，因此现阶段建议多单回避。(作者单位：国泰君安期货)
风险提示：本站资源来自互联网整理，仅供用于学习和交流，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保。
相关推荐
-
新季花生种植面积增加 目前整体长势良好
8月17日，2023期货助力乡村振兴暨“保险+期货”创新发展大会在河南宁陵举行。在中信建投期货承办的花生期货助力产业再升级分会场上，期货日报记者了解到，目前花生已经处于生长中后期，整体长势不错。 “2023新产季花生种植面积有一定恢复，与2022年相比预计增加…… …
-
市场人士：全球大豆供应预期转向偏紧
美国农业部近日公布了8月供需报告，报告中上调了新作美豆期初大豆库存，下调了新作大豆产量、出口量及期末库存。市场人士表示，这份报告奠定了2023/2024年度美豆偏紧的供给预期，同时也令全球大豆供应预期转向偏紧状态。 据格林大华期货大豆分析师刘锦介绍，…… …
-
黑色产业链企业主动求变 积极利用期货抵御风险
近年来，受上下游供需变化、煤炭等黑色系品种价格波动影响，产业链企业面临较大潜在经营风险。新形势下，生产商、贸易商和消费企业等黑色产业链企业主动求变，积极利用期货抵御风险。业内人士表示，产业链企业可以借助期货衍生品工具来实现套期保值、基差贸易、构…… …
-
期货助力大豆产业行稳致远
新华财经北京8月18日电（记者李莉）8月17日，由中国大豆产业协会、黑龙江省大豆协会等主办的“2023年大豆行业年会暨第七届中国大豆产业国际高峰论坛”在哈尔滨举行。会上，受邀嘉宾与行业专家等共同交流了国内大豆市场的最新形势，深度解析了我国大豆产业面临的挑战…… …
-
热点 | 集运指数（欧线）期货上市首日全线大涨 看看机构怎么说
集运指数（欧线）期货合约挂牌基准价为780点，8月14日上海航运交易所对应标的报价为1110.02。集运指数（欧线）期货上市首日盘中持续走高，主力合约（2404合约）涨超15%，2406、2408、2410、2412合约触及涨停，涨幅20%。 对于后市，华泰期货表示，中长期视角来…… …
-
比特币凌晨突发暴跌 一度击穿26000美元关口！全网24小时有12万人爆仓 60亿元资金蒸发！
大型加密货币在今日（8月18日）凌晨突然暴跌，比特币一度击穿26000美元关口，以太坊短线暴跌近200美元，1小时内全网爆仓量跃升至6.5亿美元。 截至发稿，比特币报26662美元，跌幅7.27%；以太坊报1690.55美元，跌幅6.66%。 据界面新闻8月18日消息，早前据《…… …
-
华泰证券：预计造纸企业最困难的时间正在渡过
华泰证券研报表示，7月中旬以来，文化纸和白卡纸生产企业积极推涨价格。近期相关产品涨价正在逐步落地，截至8月16日，全国文化纸和白卡纸的均价分别较7月份的低位反弹了162元/吨(3.3%)和150元/吨(2.8%)。我们认为价格的修复，既得益于下游已然较低的库存和需求的…… …
-
同比增长44.7%！FIA：上半年全球期货与期权成交量再创新高
根据国际期货业协会（FIA）对全球80多家交易所的数据统计，2023年上半年全球期货与期权成交557.82亿手，与2022年同期相比增长了44.7%。其中全球期货成交141.96亿手，期权成交415.86亿手。截至2023年6月底，全球期货与期权持仓总量为11.90亿手，与2022年同期相比增…… …
-
供应端紧张推动纯碱上涨 后续关注新增产能投产情况
供应端紧张推动纯碱上涨 昨日，纯碱期货多个合约触及涨停，主力合约上涨近6%。 南华期货能化分析师戴一帆认为，大涨的主要原因是供应端出现了缺口。“从低库存数据就能看出，近期市场也一致认为现货偏紧。原先我们给出的解释是，7—8月的检修旺季对价格会有支撑…… …
-
集运指数（欧线）期货今日上市 “上海价格”品种序列持续扩容
8月18日上午，集运指数（欧线）期货将在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂盘交易。这是我国首个航运期货品种，首个服务类期货品种，首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种。集运指数期货上市也是“上海价格”品种序列的重要补充，被业内…… …