今日(6月18日)国内商品期货收盘，多数品种下跌，生猪跌超6%，续创新低，沪银、豆二等跌超3%，豆粕、花生等跌超2%，锰硅、尿素等跌超1%，焦煤、焦炭等小幅下跌；塑料、玻璃等小幅上涨。

　　截止收盘，螺纹涨0.16%，报5061元；焦炭跌0.86%，报2693.5元；豆油跌3.01%，报7790元；原油跌3.53%，报442.4元；棕榈跌2.84%，报6694元；生猪跌6.26%，报17600元；沪银跌3.73%，报5418元；沪金跌1.85%，报371.62元。

　　盘面上，生猪期货继续创合约上市新低，并跌破1.8万元整数关口；指标上紧贴布林带下轨运行，成交量较昨日明显放大，单日成交额87.86亿元，较上月交投活跃度明显提升。

　　华融期货指出，天气转热后，肥猪养殖疫病风险较高，养殖户为规避风险，集中抛售前提积压的肥猪和超重猪源，加之集团猪场产能释放，再加上母猪集中淘汰并低价上市，造成市场猪源充裕，持续压制生猪价格。目前养殖市场大肥猪存栏虽有一定消耗，但存栏依旧偏高，屠宰企业联合打压猪价，生猪价格持续下跌，养殖端全面亏损，外购仔猪及二次育肥养殖户甚至已经进入深度亏损。发改委已发布生猪价格过度下跌三级预警，后期密切关注猪价走向及是否会激发收储政策。盘面上，随着交割月日益的临近，生猪的现货与期货的价格相关性逐渐走强，目前期货盘面升水现货仍处于高位，易跌难涨。中长期看，国内生猪产能恢复良好，猪价进入下行通道。总体，生猪继续弱势对待。后期重点关注南方梅雨季节非瘟疫病形势、存栏变化以及冻猪肉的投放情况。

　　焦点品种方面，螺纹、焦炭、豆油、原油、棕榈油成为今日资金追逐对象，成交金额依次为：1370亿、1119亿、980亿、826亿、805亿。整体交投活跃，两个主力合约成交超1000亿。螺纹依旧位居榜首地位。

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　　活跃品种排行前十榜单

　　展望商品后市，中金公司认为，当前大宗商品市场并非超级周期。而中短期来看，大宗商品价格轮动可能从三梯队分化转向二元分布，主要来自供需双K驱动。下半年，我们对各品种价格的相对表现排序为有色金属>农产品>能源>黑色金属>贵金属。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本轮大宗商品不存在超级周期。全球经济在疫情开始前就处于下行周期，这一轮的行情是一个补库存的过程，当受到疫情冲击时，供给跟不上需求，库存下降，属于短周期。他推测，今年年底，大宗商品或将迎来拐点。从需求方面来看，中国在本轮周期中没有明显的需求，因为我国坚持“房住不炒”政策，基建投资也低于预期，没有一个强有力的刺激来拉动这轮大宗商品价格的上涨。对美国而言，需求也是有限的，因为疫情会有一个逐步好转的过程，供给端也会逐渐恢复。目前来看，全球疫情逐步好转，供需两端都不支持大宗商品价格持续上涨，最终会回到基本面。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，从历史角度看，大宗商品价格持续上涨的超级周期是以强供求关系为背景的。比如一站、二战后，对于大宗商品的需求持续处于很高的水平。但是从目前来看，没有明显需求，中国在基础建设、房地产建设方面，未来都将保持平稳增长。从中短期来看，到今年的三、四季度，大宗商品可能还会持续一段时间，在高位徘徊。但是随着疫情逐步得到控制，供求关系会得到调整，这轮涨价会逐步消化。

　　任泽平分析称，这一轮大宗商品价格的高点应该临近了，大家可能还需要再等待一段时间，等待供求缺口缓解。分品种看，有色是国际定价，我们短期难以改变；但是钢铁受了国内碳达峰、碳中和、环保的制约，国内又有增加供给的空间，所以国内对钢价的调控是有办法的，战略的大方向是对的，注意节奏，这也是我想呼吁的。原油价格恢复到65美元一桶，这并不算高，只是从底部回到正常水平，而且原油价格长期受页岩油技术的压制。

　　国金策略指出，今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至，但很有可能这是商品的最后一次普涨。我们之所以倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。具体而言，从上市公司一季报的数据来看，非金融企业资本开支增速已经连续三个季度上行，而资本开支往往领先在建工程增速3个季度左右。与此同时，正如我们此前报告《从宏观和微观数据的背离看企业资本开支》提到的，这一轮资本开支扩张周期，设备购置相对厂房仓库投资率先发力。这意味着在建工程转为固定资产的时间在缩短，也就是说下半年部分行业或迎来新增产能的扩张。这对于部分大宗商品而言，供给端的扩张或减弱价格的上涨趋势。比如，未来MDI、纸浆等产品价格或面临调整压力。

　　深圳巨泽投资董事长马澄表示，他已经于五一节前清空了有关大宗商品的持仓。在他看来，随着全球通胀风险的上升，最迟到明年一季度，全球大宗商品将出现一波较大的调整。