恐慌来袭?黑色系惨遭团灭 多品种跌停!国常会7天两次点名 周期股行情见顶?

  树永远涨不到天上,对于大宗商品亦是如此,暴涨之后往往伴随着暴跌!

  在国常会对大宗商品价格上涨“高度”关注并最新定调后,狂飙的黑色系终于停下脚步,开启全线暴跌,多个品种上演跌停潮。

  商品的全线暴跌,导致前期大涨的的周期股也全线杀跌,20日钢铁、采掘、有色板块纷纷重挫。有机构表示,周期股行情已经见顶,周期逻辑将阶段性淡化,成长板块将迎来估值修复行情。

  黑色系全线暴跌,两大因素致市场迅速降温

  5月19日,国务院常务会议部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行。会议指出,今年以来,受主要是国际传导等多重因素影响,部分大宗商品价格持续上涨,一些品种价格连创新高。要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响,保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。这已经是国常会连续7天内第二次“点名”大宗商品。

  国常会的消息一出炉,一路暴涨的黑色系在当晚夜盘就全线降温,多个品种上演跌停潮。

  5月20日上午开盘,市场一度恐慌至极点,热卷、动力煤、焦煤均跌停,分别跌8.01%、8%、7.98%,螺纹钢、铁矿石一度大跌接近8%;午后,螺纹、铁矿等黑色系有所反弹。截至收盘,焦煤、动力煤仍封死跌停板,铁矿石、热卷、螺纹钢、焦炭均大跌超过4%,铜、锌等有色金属以及原油、沥青等化工品种均全线大跌。

  国内期货夜盘收盘涨跌不一,动力煤跌超6%、焦煤跌近5%、焦炭跌超2%。热卷涨1.041%,纯碱、玻璃均涨超1%。。化工品涨跌不一,乙二醇涨近2%,PVC、甲醇跌超1%。

  平安期货首席黑色研究员刘东丰表示,春节后,钢价大涨2000元左右,特别是五一节后钢价先暴涨后暴跌,波动较大。从现实需求看,海外随着疫苗注射、疫情缓和,需求快速恢复;国内钢材需求维持较高韧性,需求内外共振支撑前期价格上涨,同时呈现“输入型”特征,国际钢材价格领涨国内;

  从现实供应看,3月至今,唐山存在环保减产,但其他区域增产,整体粗钢产量并不弱。但市场预期粗钢产量全年同比缩减2000万吨。整体上,消费支撑与供应缩减的忧虑引导价格前期大幅上涨。

  “随着钢材价格近期创出新高,大幅压缩了下游制造业的利润空间,5月中旬,国务院常务会议关注到市场较强的一致看涨预期及下游的成本压力,多管齐下、保供稳价,价格快速回落,市场一致预期消除,导致价格大幅下挫。”刘东丰说。

  金瑞期货分析师卓桂秋认为,价格暴涨的原因主要还是输入性的,由海外流动性泛滥所致,存在非理性和情绪因素;而后价格暴跌主要有两大因素,一方面是高价对需求的反作用,对需求产生了抑制;另一方面也有宏观调控的成分。“目前基本面主要矛盾仍是需求受高价抑制,难以释放,这从建材日成交量低迷可见一二。接下来需要观察需求对价格的接受程度,在需求修复前价格仍可能承压。”

  下游成本上升,制约制造业产能扩张

  面对上游原材料价格的大涨,下游企业的生产成本大幅攀升,在进退两难的情况下,部分下游企业选择停工停产,以度过难关。

  其中,钢材价格的大涨对建材行业上下游企业都产生了一定的影响。此前,行业调查显示,有部分施工单位表示影响巨大,决定暂缓目前原料采购计划一个月左右观察,短时间内无法把握后期材料价格走势,因此先将施工进度放缓,减少损失。

  展望三季度及下半年,刘东丰指出,一方面,从信贷PMI等指标看,板材需求或随制造业、出口,仍有期待;另一方面,过去三个月房地产新开工数据持续低于2019年,螺纹远端需求预期较弱;从更长期看,“双碳”目标及环保要求,将持续对钢材产量形成扰动。但三季度,或因价格对下游的压力,供应扰动明显减弱。整体上,后市钢材价格波动率将明显降低,震荡转弱,板材强于建材。

  任泽平在近日表示,由于供需缺口,美元流动性泛滥,全球大宗商品的超级通胀,短期上难以解决,预计大宗商品的价格还可能在高位运行一段时间。但是需求不足,不足以支撑如此高的价格,所以下游成本上升也会制约制造业产能的扩张。

  “此轮大宗商品价格的上涨在一年内涨了两波,今年上半年是第二波,我认为这一轮大宗商品价格的高点应该临近了,但大家可能还需要再等待一段时间。”

  未来大宗商品价格见顶的关键性信号我认为有几个,一个是供给端的恢复供给,比如说我们会适当的调整环保的压力;二是,巴西、印度等国疫苗推广情况的改善。三是需求,大宗商品价格的上涨本身会带来利率的上升,进而会带来对需求的控制。

  钢铁、有色、煤炭股全线杀跌,周期股行情见顶?

  在大宗商品全线暴跌的背景下,A股前期大涨的的周期股全线杀跌。

  5月20日,钢铁、采掘、有色板块纷纷重挫。其中,钢铁行业大跌4.14%,安阳钢铁跌停,山东钢铁南钢股份鞍钢股份重庆钢铁马钢股份本钢板材等跌幅均超过6%;采掘行业大跌3.44%,金岭矿业跌停,海南矿业山煤国际大跌超9%,兖州煤业鄂尔多斯陕西黑猫平煤股份等跌幅均超过7%;有色板块亦重挫3.20%,章源钨业中钨高新驰宏锌锗豫光金铅等个股大跌超6%。

  值得注意的是,近期周期股已经出现一轮明显的回撤,比如,领头羊钢铁板块至最高点回落达13%,但周期股依然是今年以来表现最好的板块。截至目前,钢铁板块今年的涨幅高达23.11%,在申万28个一级行业中排名第一;采掘和有色金属今年涨幅分别为11.46%和10.89%,排名第三和第四。

  不过,已有机构表示,周期股行情已经见顶,周期逻辑将阶段性淡化,成长板块将迎来估值修复行情。

  5月20日,国泰君安证券研究所所长黄燕铭在论坛上表示,周期股最近表现非常火,但是我想说周期已经走到了顶部,如果说大家去买产品或者买股票的话,周期不能因为产品价格涨就去配。下一个阶段投资的重点还是在高端的消费、国货消费、高端制造等风险度适中的行业。

  中信证券联席首席策略师裘翔也表示,商品价格上涨趋缓,国内通胀预期阶段性回落,货币收紧预期缓解,增量资金逐步入场,存量资金调仓导致行情扩散,A股市场周期逻辑阶段性淡化,成长板块料将迎来一轮月度级别估值修复行情。

  裘翔指出,首先,今年以来商品价格过快上涨已经开始对经济预期产生负面扰动,反过来制约了涨价的持续性,政策及时应对也有效抑制了短期投机行为,能够缓解商品过快上涨趋势。其次,5月中旬开始商品价格的修正预计将缓解国内货币政策收紧预期,驱动增量资金持续稳步入场,存量资金则从顺周期板块扩散至高弹性板块。在此背景下,涨价的持续性和中下游需求进入了交互矛盾期,周期逻辑将阶段性淡化。

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