国元期货:橡胶上方空间或有限 谨慎操作

  上周,天然橡胶主力合约价格涨势迅猛。截至上周五夜盘收盘,主力合约RU2101价格突破14000元/吨整数关口,较9月30日收盘价上涨14.25%。近期天然橡胶价格大幅走高主要是受基本面好转推动。

  首先,ANRPC下调9—12月的天胶产量。国庆节假期期间,泰国遭遇强降雨,15府遭遇洪水。国内海南产区由于台风登陆,导致多地割胶作业受到影响,部分地区胶水供应偏紧。ANRPC预计9—12月产量下降3.8%,预计9—12月消费量下降1.8%,由此推升原料价格上涨。据统计,节前国内上海地区现货市场全乳胶报价、泰国合艾市场杯胶价格分别为11975元/吨、36.95泰铢/公斤,上周五分别涨至13075元/吨、38.5泰铢/公斤,上涨幅度分别为9.18%、4.19%。

  其次,轮胎产量和出口量明显好于上半年。三季度全球经济略有复苏,轮胎需求量回暖。据统计,1—8月份,国内轮胎外胎产量高达50108.5万条,较去年同期下滑8.4%,降幅较1—7月份收窄5.6个百分点。自6月开始,国内轮胎外胎产量单月产量环比同比增速都已转正,尤其是8月份,轮胎外胎产量同比大幅增长13.4%。国庆节后,国内半钢胎和全钢胎开工率同比和环比延续前期上涨趋势。截至10月15日,半钢胎厂家开工率为71.11%,环比上升2.89个百分点,同比上升7.92个百分点;全钢胎厂家开工率为74.98%,环比上升0.95个百分点,同比上升7.39个百分点。国内头部轮胎企业的全钢胎订单基本处于供不应求的状态。

  自6月份开始,国内轮胎出口形势逐渐好转。8月份,国内乘用车胎出口量达2056.2万条,同比增长2.1%,是疫情后首次实现同比正增长;国内卡客车胎出口量达916.0万条,同比增长19.9%,全钢胎的出口需求恢复更加迅速。三季度,欧洲替换胎市场的销量较前两个季度出现好转,除农用车胎以外,所有类型轮胎的出货量环比均止降回升。8月份,美国轮胎进口量同环比双增,并创五年以来新高。综合来看,四季度市场将继续维持现有的复苏局面,但是幅度还需要市场最终的回暖氛围来决定。

  最后,国内汽车行业持续向好,产销保持增长。中国汽车工业协会公布的数据显示,9月份,汽车产销分别为252.4万辆和256.5万辆,环比分别增长19.1%和17.4%,同比分别增长14.1%和12.8%。2020年1—9月份,汽车产销分别为1695.7万辆和1711.6万辆,同比分别下降6.7%和6.9%,降幅较1—8月分别收窄2.9个和2.8个百分点,继续呈现收窄之势。同时国外汽车销售情况也进一步反映了市场的回暖潮。

  需要注意的是,10月上旬11家重点企业汽车产销分别完成45.6万辆和34.4万辆,同比分别下降3.8%和24%。说明市场虽然回暖,但是持续力度有限。综合来看,四季度国内汽车行业仍将以去库为主,但是时间周期或将偏长。

  9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计86.6万吨,同比增长59%。1—9月共计进口537.3万吨,较去年同期上涨14.1%。当前国内天然橡胶整体库存为142万吨,处于高位水平,或将制约后期胶价的反弹空间。

  从技术盘面来看,节后天然橡胶主力合约市场重心不断上移,走势偏强,接近今年年初的高点14400元/吨,上方压力相对明显。

  综合来看,我们认为,短期众多利好因素叠加推升胶价继续走高,但是考虑到技术面以及下游后续的实际需求,后市上涨空间或将有限,建议谨慎操作。 (作者单位:国元期货)

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