近期拨动铝行业神经的非“云南电解铝限产”莫属，先是14日，限产10%的消息确认，紧接着9月15日，据阿拉丁消息，云南电解铝枯水期降负荷30%，铝价应声大涨。
电解槽启停成本巨大，企业需要的是稳定的电力环境，却偏偏要面对如此大比例的产能限制，根本原因是什么？为什么限产10%不够，30%可靠吗？我们做个简单探讨。
究其原因，在于云南是否枯水期缺电，而电解铝却是个实实在在的“电老虎”，电解铝电耗约13500度/吨，怎么发电大省就缺电了呢？我们从云南的发电和用电特征说起：
一、 云南电力特征：
1、 发电特征：水电占比高，有明显的季节性特征
云南水资源丰富，水电占比高，丰水期在每年的二、三季度，三季度水电占比超过9成，而一、四季度上水电占比回落至6-7成，这为枯水期电力短缺埋下了伏笔。
2、 对外输出电量比例高：丰水期外送比例约六成，枯水期外送比例仍有三成左右
电力大省云南承担着重要的对外输送任务，丰水期外送比例接近六成，枯水外送比例仍有三成左右。
3、 上半年云南电解铝运行产能接近翻倍，工业用电显著增加
据mysteel数据，截止8月底，云南省电解铝运行产能528万吨，较2021年底267万吨的运行产能增加261万吨，增幅97.8%；7月云南电解铝产量43万吨，理论测算云南电解铝行业月度电耗约58亿度，约占云南省用电的30%，1-7月云南工业用电累计同比增加12.7%。
那么问题来了，Q4枯水期即将到来，云南水电发电将显著下滑，且当前云南多个水电站来水偏枯，发电环境不佳，如果维持当前云南电解铝产能不变，且暂停投产，每月电解铝行业电耗接近60亿度，枯水期是否存在电力缺口，我们做个简单测算：
二、枯水期云南的电力缺口有多大？
如果缺电，我们本着保民生、顾大局原则，保证非工业用电和外送电量，来考察云南工业用电的缺口。
如上测算，如果Q4云南水电站来水偏枯，我们对云南发电量做了中性假设，考虑了保证本地非工业用电及外送电量的前提下，2022Q4云南本地工业用电可用电量约440亿千瓦，在不压减现有电解铝产能条件下，2022Q4存在电力缺口50亿千瓦，如果2022Q4达到用电平衡，电解铝行业需压减现有运行产能28%，而2023Q1存在约40亿千瓦用电缺口，需压减运行当前运行产能的22%。
三、结论：云南枯水期压减产能30%，存在较高的可能性
如第二部分推算，枯水期如果没有超预期发电情况，保证外送及非工业用电的情况下，确需压减当前电解铝运行产能的30%左右，30%落地的可能较大。
关于策略，云南电力存在缺口，预计云南投产暂停，运行产能压减接近150万吨，约占当前国内运行产能的4%，将对铝价产生强力支撑，策略上铝是适宜多配的品种，进口窗口有望开启。
最后部分，谈点思考，云南是绿色水电大省，但面临枯水期用电缺口的尴尬问题，铝冶炼毕竟需要稳定的电力供给，难道要一直丰水开，枯水停吗？
风险提示：本站资源来自互联网整理，仅供用于学习和交流，不对任何投资人及/或任何交易提供任何担保。
相关推荐
-
新季花生种植面积增加 目前整体长势良好
8月17日，2023期货助力乡村振兴暨“保险+期货”创新发展大会在河南宁陵举行。在中信建投期货承办的花生期货助力产业再升级分会场上，期货日报记者了解到，目前花生已经处于生长中后期，整体长势不错。 “2023新产季花生种植面积有一定恢复，与2022年相比预计增加…… …
-
市场人士：全球大豆供应预期转向偏紧
美国农业部近日公布了8月供需报告，报告中上调了新作美豆期初大豆库存，下调了新作大豆产量、出口量及期末库存。市场人士表示，这份报告奠定了2023/2024年度美豆偏紧的供给预期，同时也令全球大豆供应预期转向偏紧状态。 据格林大华期货大豆分析师刘锦介绍，…… …
-
黑色产业链企业主动求变 积极利用期货抵御风险
近年来，受上下游供需变化、煤炭等黑色系品种价格波动影响，产业链企业面临较大潜在经营风险。新形势下，生产商、贸易商和消费企业等黑色产业链企业主动求变，积极利用期货抵御风险。业内人士表示，产业链企业可以借助期货衍生品工具来实现套期保值、基差贸易、构…… …
-
期货助力大豆产业行稳致远
新华财经北京8月18日电（记者李莉）8月17日，由中国大豆产业协会、黑龙江省大豆协会等主办的“2023年大豆行业年会暨第七届中国大豆产业国际高峰论坛”在哈尔滨举行。会上，受邀嘉宾与行业专家等共同交流了国内大豆市场的最新形势，深度解析了我国大豆产业面临的挑战…… …
-
热点 | 集运指数（欧线）期货上市首日全线大涨 看看机构怎么说
集运指数（欧线）期货合约挂牌基准价为780点，8月14日上海航运交易所对应标的报价为1110.02。集运指数（欧线）期货上市首日盘中持续走高，主力合约（2404合约）涨超15%，2406、2408、2410、2412合约触及涨停，涨幅20%。 对于后市，华泰期货表示，中长期视角来…… …
-
比特币凌晨突发暴跌 一度击穿26000美元关口！全网24小时有12万人爆仓 60亿元资金蒸发！
大型加密货币在今日（8月18日）凌晨突然暴跌，比特币一度击穿26000美元关口，以太坊短线暴跌近200美元，1小时内全网爆仓量跃升至6.5亿美元。 截至发稿，比特币报26662美元，跌幅7.27%；以太坊报1690.55美元，跌幅6.66%。 据界面新闻8月18日消息，早前据《…… …
-
华泰证券：预计造纸企业最困难的时间正在渡过
华泰证券研报表示，7月中旬以来，文化纸和白卡纸生产企业积极推涨价格。近期相关产品涨价正在逐步落地，截至8月16日，全国文化纸和白卡纸的均价分别较7月份的低位反弹了162元/吨(3.3%)和150元/吨(2.8%)。我们认为价格的修复，既得益于下游已然较低的库存和需求的…… …
-
同比增长44.7%！FIA：上半年全球期货与期权成交量再创新高
根据国际期货业协会（FIA）对全球80多家交易所的数据统计，2023年上半年全球期货与期权成交557.82亿手，与2022年同期相比增长了44.7%。其中全球期货成交141.96亿手，期权成交415.86亿手。截至2023年6月底，全球期货与期权持仓总量为11.90亿手，与2022年同期相比增…… …
-
供应端紧张推动纯碱上涨 后续关注新增产能投产情况
供应端紧张推动纯碱上涨 昨日，纯碱期货多个合约触及涨停，主力合约上涨近6%。 南华期货能化分析师戴一帆认为，大涨的主要原因是供应端出现了缺口。“从低库存数据就能看出，近期市场也一致认为现货偏紧。原先我们给出的解释是，7—8月的检修旺季对价格会有支撑…… …
-
集运指数（欧线）期货今日上市 “上海价格”品种序列持续扩容
8月18日上午，集运指数（欧线）期货将在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂盘交易。这是我国首个航运期货品种，首个服务类期货品种，首个在商品期货交易所上市的指数类、现金交割的期货品种。集运指数期货上市也是“上海价格”品种序列的重要补充，被业内…… …