受国内持续高温天气和海外能源问题影响，铝锌价格震荡运行。
截止8月23日收盘，铝板块涨幅0.20%，金属锌板块涨幅-0.22%。鑫铂股份涨停，鼎盛新材涨幅6.56%，怡球资源涨幅4.48%，驰宏锌储、锌业股份、株冶集团涨超1%。
消息面上，随着欧洲能源危机不断加剧，当地电价已经飙升至纪录高位，金属行业首当其冲。上周，欧洲已经有两家大型金属冶炼厂计划暂时停产，全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar称将从9月1日起关闭旗下的荷兰 Budel 锌冶炼厂、挪威海德鲁公司也宣布计划在下个月关闭其位于斯洛伐克的铝冶炼厂 。
铝是生产过程中所需能源最密集的金属之一：每生产1吨铝大约需要14兆瓦时的电力，足够一个普通英国家庭使用三年多。锌的冶炼也需要大量电力，生产每吨锌需要约4兆瓦时的电力。欧洲电力价格高企的情况，正开始促使能源密集型金属生产设施出现更大规模地关闭。
此外，据兴证期货研报显示，由于欧洲能源供应持续遭受打击，工业发电的燃料成本正变得过于昂贵，欧洲天然气期货延续涨幅。欧洲家庭和企业正面临几十年来最严重的通胀和经济衰退风险，与往年同期相比，物价上涨了大约10倍的水平。因能源成本高企，欧洲在过去一年已经失去了约一半的锌和铝冶炼产能，并将面临更多的产能下线。
铝：海内外电力问题下减产多发，淡季需求疲弱仍是制约
世界金属统计局(WBMS)8月17日公布的最新报告数据显示，2022年1-6月全球原铝市场供应短缺89.5万吨，而2021年全年为短缺184.4万吨。
华西证券认为，
海外方面：欧洲能源危机仍较严峻，欧洲铝厂受此影响仍有减产风险。欧洲天然气供应暂未看到恢复，同时北溪一号管道仅剩的一台涡轮机将于8月31日开始停机检修三天，加剧供应短缺，还同时面临极端高温和干旱带来的能源需求，供需两相夹击之下，欧洲天然气价格较往年同期高出10倍，欧洲电价再创新高。目前欧洲的铝冶炼产能已经减少约一半，若问题未得到解决，进入冬季供气局面将更趋紧张。因而，海外铝厂因电力成本过高而减产仍是风险点。
国内方面：近期也面临高温带来的减产问题。川渝地区电力依旧紧张，据SMM统计，截止目前四川减产规模扩大至77万吨，同时河南电力亦有吃紧，短期电解铝因电力问题减产将支撑价格。但整体而言，虽部分地区复产及产能投放缓慢，但预计今年仍能维持同比增速，限电回落后供应将恢复增长。同时消费仍未见起色，国内消费淡季需求依旧疲弱，下游生产也同样面临限电考验，海外在地缘政治、能源、通胀与加息压力之下，经济增长放缓带来需求回落担忧。
整体上，内外供应面临电力问题扰动，但需求担忧仍存，驱动在于后续国内消费好转力度。中期供应端复产持续，预计下半年国内产量继续增加。
(图源：华西证券)
锌：欧洲能源危机致供应再减产，中期供需格局有望改善
华西证券认为，
海外方面：目前锌的基本面在几个金属中相对较好，海外仍面临来自欧洲冶炼厂或有减产担忧的扰动，天然气供需格局紧张之下欧洲电价再创新高，再加欧洲又出现新减产，后续电力成本上涨令欧洲现有冶炼产能仍有缩减的隐忧。而低库存下继续去库的现实，也令LME升水依旧居高不下，显示海外供应依旧紧张。由于能源导致供应紧张问题，花旗及澳新银行预估今年锌供需存在缺口。
国内方面：四川、湖南电力紧张下，部分冶炼厂也受影响出现减产，供应再度下滑。虽近期进口矿环比有所增长，补充国内的原料供应，或将带来8月锌锭产量的增长，但增长或有限，同时由于原料端全球中期矿产难放量的制约，冶炼端仍是面临国产及进口矿有限的原料紧张问题，进入四季度仍可能再度面临原料制约。
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国内外冶炼端的减量预期，加之原料端紧张预计难缓解，供应端呈现高扰动低产出的局面。当下的忧虑仍在于需求端，海外面临经济衰退压力下的需求疲弱，国内消费也较弱势，近期下游还面临四川限电问题。若基建等需求的刺激政策拉动效果好，加之供应端矿原料增量有限的制约，中期供需格局有望改善。
(图源：华西证券)
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